野村分析师Bilal Hafeez最新撰文指出，对于全球市场的投资者而言，近期很难不注意到美中关系日益恶化给市场带来的影响。

美国总统特朗普的联大演讲指责中国干预美国大选，上周四美国副总统彭斯更是发表了针对中国的“檄文”式演讲，一天后，美国国防部发布了关于加强军队的评估报告，重点提到了中国。该报告还将中国的产业政策纳入对美国的安全威胁。美方日益咄咄逼人的言论，表明中美贸易和外汇政策可能会在未来几周和几个月内受到特别关注。

人民币的贬值话题显然将成为焦点。美国财政部一位高级官员周一表示，美国仍对中国人民币近期贬值感到担忧。据彭博社报道称，白宫正考虑在下周公布的一份报告中，正式将中国列为“汇率操纵国”。与此同时，美国与中国的贸易平衡继续恶化。事实上，在特朗普执政期间，美国对华的贸易赤字创下了历史之最。

美国、墨西哥和加拿大日前同意订立新的自贸协定，而其中一项条款被西方媒体广泛认为是针对中国，阻止墨西哥和加拿大与中国达成自贸协定。美国商务部长罗斯用“毒丸”形容这一条款（“毒丸条款”曾经是以股权摊薄防止敌意收购的术语），并称该条款旨在阻止其他国家与中国达成贸易协议，而且日后还可能在美国与日本和欧盟达成的贸易协定中复制。

从上述事态的发展看，人民币的进一步贬值可能被视为美中贸易战的升级。与此同时，近期人民币看起来似乎比任何其他货币都更为与黄金同步。两者的关联性是否还会长期延续，值得投资者保持关注。

最后，中国可以针对美国关税威胁部署的最终“武器”是出售部分美国国债。中国目前持有超过1.5万亿美元的美国国债和票据。之前的大规模抛售发生在2015-16年，更多地是对资本外流的回应，而非积极的减持政策。

但毋庸置疑，中国的任何减持或抛售举动都将增加美债收益率的上行压力。过去一周，美债收益率的飙升已经引发全球金融市场的连锁反应！