美元与美债收益率的相关性何时能够回归？

环球外汇1月24日讯--这是一个简单的命题，较高的利率使货币更具有吸引力，因此该种货币应该升值，但事情并非总是如此。

周三(1月24日)美元目前正处于三年来的最差水平，美指已经失守了90.00这一重要关口，与此同时，美国国债基准收益率却飙升到了三年半以来的最高点。如下图所示，以美元兑日元的汇率和美债收益率相比较时，可以明显的看到这种相关性已经破裂。

目前因为美国经常账户赤字、联邦预算差距扩大的前景以及政治风险正在加剧等原因，美元承压一路下跌。

什么情况下能够改变这种状况呢？以下是野村证券的一些观点：

1.美联储变得比预期的更加鹰派，提高美国利率，从而提振美元。

2.欧洲央行推迟收紧货币政策的计划。

3.美国贸易差额改善。当美国贸易帐恶化，利率息差和美元的相关性将弱化，这是2000年初的情况，当时美元忽略美联储加息，因美国经常帐恶化。目前美国贸易帐恶化，而欧元区和日本经常帐盈余增加。市场更加关注美国贸易政策。美国已宣布对进口的太阳能板和洗衣机征收关税，美国的贸易伙伴可能会允许货币升值以应对贸易战，将进一步点燃美元跌势。

4.中国不允许人民币对美元升值。很难判定人民币是否因美元下跌引起。去年以来，中国政府逆转了美元兑人民币的升势，目前人民币兑美元持续升值，部分原因是回应特朗普，避免被贴上货币操纵国的标签。过去一个月人民币升值速度上升，而美元总体走弱。

5.欧洲外围国家的债券，如西班牙停止表现良好，损害资本流入欧元。

野村证券G10外汇策略全球主管Bilal Hafeez表示，除非以上五大因素中的一些发生，否则难以看到美元和美债收益率相关性再次复苏。

Hafeez在1月23日的报告中写道，“就目前而言，即使美国国债收益率上涨，我们依然保持看跌美元的看法。”

编辑:履霜