环球外汇1月15日讯--布朗兄弟哈里曼(BBH)经济学家认为，市场参与者尤其对上月欧洲央行会议纪要进行了特别的解读。欧元和利率飙升。显然，焦点是在这两条线上，暗示着今年早些时候的前瞻性指引很可能会发生变化。
市场对此的反应是新消息，我们怀疑许多欧洲央行官员对市场反应感到惊讶。我们认为德拉基的评论，他煞费苦心地澄清事实以及什么是未讨论的内容，其在新闻发布会上传达了基本相同的信息。
更多的市场参与者开始讨论欧洲央行今年的加息。我们认为这是牵强的，而且在周末之前，德国央行行长魏德曼警告不要加息。记得那次会议是在12月份的CPI数据公布前，该数据让人失望(核心通胀保持在0.9%)，而且很有可能在未来几天报告出炉的时候得到确认。欧洲央行的会议纪要确实是乐观的，但也很明显，通胀持续低于预期，这是对完成资产购买计划的承诺，然后在一段时间后提高利率。
如果有什么不同的话，强势欧元将抑制通胀压力，挤压收益。英美企业更有可能将货币发展传递给客户，而大陆和日本企业似乎更注重市场份额，而不是短期盈利能力。经验法则是，贸易加权汇率每升值6%对经济条件的影响相当于收紧100个基点。欧元贸易加权汇率升值2.5%，相当于收紧货币政策40个基点。
欧洲央行的前瞻性指引将如何演变?欧洲央行的纪要是明确的。绝大多数人不想从资产购买中去除通货膨胀。正如一些鹰派人士所主张的那样，宣布购债计划结束日期，实际上会使这两者脱钩。该策略将成为依赖于日期，而不是依赖于数据。相反，我们认为更有可能的做法是对欧洲央行非常规货币政策的其他组成部分提供一些指导。
编辑:履霜
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