随着标普500指数波动率(VIX)在8月9日触及1月以来的最低位，股市投资者当前似乎已有些飘飘然。波动性的暴跌表明，投资者并未完全正视贸易战担忧和央行紧缩政策的风险。不过，另外一项关键风险预警指标如今却正发出警报！
据外媒报道，芝加哥期权交易所(CBOE)交易的有着“黑天鹅指数”之称的偏斜指数(CBOE Skew Index)目前已跃升至历史最高水平。在IMF上月警告全球金融市场可能对经济前景过于乐观几周后，交易商对市场波动的担忧与日俱增。
VIX指数表示的是在未来一段时间内，投资者对标的指数偏离均值的预期，而SKEW指数度量了投资者对市场收益率不对称偏离均值的预期，更能用于捕捉单边尾部风险。
SKEW指数历史上倾向于大约在100和150之间波动，目前逼近160可谓已极不寻常。然而，当前VIX指数却仍处于较低水平波动，两者的分歧正引发交易员关注。
通常而言，当“低VIX /高SKEW”的组合出现时，往往预示着在未来一段时间股市将面临调整风险。其潜台词是：“大部分投资者对市场非常满意，但大型机构已注意到市场尾部风险远远超过正常水平。”。
换句话说，接下来波动率出现惊人上升可能已并不遥远。事实上，基于经济政策的不确定性，VIX当前理应处于40以上水平。
