据彭博社报道，随着美国股市进入一个相对平静的时期，外汇市场却看上去有些紧张不安。那些直接受到全球贸易条件影响的资产类别，在保护主义、货币紧缩和同步增长故事间的裂痕正变得难以驾驭。

数据显示，摩根大通全球外汇波动率指数上周收高，目前有望连续第二个月上涨，而利率和股票市场的波动则相对温和。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)策略师在一份报告中写道，“今年1月和2月间，汇市波动率也曾持续高于股市和利率市场波动率。而如今类似的模式正在又一次上演——汇市波动率在过去一周进一步走高，但目前利率和股票市场的波动率仍处于低迷状态。”

由于美元走强，新兴市场货币在流动性紧缩和贸易摩擦的背景下跌宕不安，上周这一资产类别连续第四周出现亏损，摩根大通新兴货币隐含波动率指数正逼近2017年2月以来的最高水平。

然而，外汇市场的跌宕却似乎还没有给股市投资者敲响警钟。尽管同样受到中美贸易战的冲击，但股市波动率几乎没有变化。

法国巴黎银行分析师说，外汇市场可能才是期权交易商应遵循的正确信号。他们指出，潜在的增长风险——即全球经济数据离散度的上升——应该会增加对冲各类资产价格波动的溢价。

不同资产波动率你追我赶的例子并不罕见：今年早些时候，当外汇交易员们打呵欠的时候，股市的暴跌令人醍醐灌顶。而根据衍生品价格，这一次股市可能显得过于乐观。

芝加哥期权交易所美股波动率指数(VIX)自5月以来还没有超过15。上周五该指数报13.35点。Weeden & Co.首席全球策略师普尔夫斯(Michael Purves)说，不确定的经济背景意味着这种局面不太可能持续下去。

他在一份报告中写道，“关税、全球增长放缓、利率上升、以及央行业务的持续转型，都应会推动VIX进入一个更高、更动态的区间。”