据彭博社报道，假如特朗普真的发动一场全面贸易战，最终的市场结局或许已经注定：美元料将成为输家！

高盛集团和德意志银行认为，面对美元连续七周的升势，多头们在当前应该且涨且珍惜。德银的分析指出，假如报复性关税真的付诸实施，不仅将威胁全球经济增长并导致美国通胀加速上行，其结局的不确定性也会破坏全球对美国资产的信心。

在特朗普政府料将于本周与一些最亲密的盟友摊牌之际，高盛总结了美国自20世纪70年代以来贸易保护主义的案例。该行发现，最后受伤的总是美元，因为市场会揣测美国官员希望美元贬值。

“在美国历史上，过去的保护主义时期实际上伴随着后来的美元疲软，而不是美元走强，” 高盛全球外汇策略联席主管Zach Pandl说，“我们认为现在类似的情况可能会再度出现。”

高盛预测，未来12个月欧元/美元将从目前的1.1670附近涨到1.25欧元，而贸易摩擦将有助于创造贬值所需的环境。

特朗普本周准备出席七国集团峰会之际，欧盟和加拿大已经威胁要对美国采取报复措施，除非他在加征钢铝关税问题上改变立场。

当前的形势让分析师们回想起上个世纪。Pandl发现了很多先例(从尼克松政府开始)，表明美国关税举措通常会导致美元下跌。

上一次美国在关税方面搞出如此大的动作还要追溯到2002年。当年3月5日，美国总统小布什宣布，将对从欧洲、亚洲和南美进口的大部分钢铁施加8%到30%的进口关税，期限为3年。当时，小布什声称此举是为了保护被外国进口的廉价钢铁冲击的本国钢铁产业。在小布什宣布的关税措施实行的一年时间里，全球市场遭到猛烈抛压，标普500指数大跌了30%，美元重挫，美债收益率大跌。

更远一点的是1985年的《广场协议》(Plaza Accord)。该协议导致美元贬值，并延续了里根(Ronald Reagan)总统时期的保护主义。

对于德意志银行首席国际经济学家Torsten Slok来说，这一切都与政策不确定性和通胀前景有关。

Slok指出，关税将推高进口价格，从而推高通胀，尤其是特朗普主要对中间产品征税，这将提高美国企业的输入物价。这也将推高美债收益率，因一些指标已经接近美联储设定的2%目标，交易商对通胀感到不安。