环球外汇9月7日讯--欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)料将在周四(9月7日)政策会议上开始为削减刺激举措铺路，届时他将向投资者做出一些暗示，但可能会推迟做出任何重大承诺。由于担心强烈暗示可能会提高市场波动性并破坏欧洲央行计划，该央行决策者预计将只会循序渐进地改变所发信号，并为10月或12月采取更大行动做好准备。欧洲央行2.3万亿欧元(2.74万亿美元)购债计划将于今年底到期。
在就延长还是削减购债计划做出最终决定前，德拉基将必须解决一个两难问题：即在欧元区经济成长创十年来最佳表现的同时，通胀却依然疲弱且将在未来数年仍低于欧洲央行目标水准。这引发对该央行能否实现其维持通胀在略低于2%水平职责能力的质疑。在欧元区经济稳步增长地帮助下，欧元持续上扬，但这只会加剧这种分化，因强势货币自然会遏制出口价格乃至通胀。
随着经济成长超过预期，失业率快速下降且通缩威胁早已消散，有分析师表示，德拉基没有多少理由维持危机模式的货币政策，现在的主要问题在于应该多快退出。外界普遍预期，欧洲央行周四将上调2018年经济成长预估，这将是连续四个季度上调预估。
大和的分析师Chris Scicluna表示，“虽然欧元近期走强，经济上看没有理由保持当前的购债规模，这与宏观经济前景不符。”Scicluna并称，“预期新的一年还将维持资产购买计划，但规模有所降低，在未来两年对通胀提供温和刺激，同时限制金融条件收紧造成损害的风险。”
欧洲央行将在北京时间19:45公布利率决定，德拉基随后在20:30召开记者会。路透调查访问的大多数经济分析师预计，欧洲央行可能在10月宣布削减每月资产购买规模，并料将在明年底前结束该计划。
政策调整
就周四而言，主要问题在于决策者暗示政策调整的力度如何把握；目前所有投资者都预期央行将进行政策调整。欧洲央行还需要确定如何应对欧元升值。
外界认为德拉基肯定会要求央行各委员会准备好未来几次会议的政策选项；在央行过去几次采取行动之前，都会出现这一步骤。一些人还预期，德拉基将调整央行长期以来的资产购买指引，不再提及增加购买资产的选项。
由于部分决策官员对发出此种信号过于敏感，另外一种替代办法则是保留增加购买的选项，但同时加进减少购买的选项，令政策指引更加对称。德拉基会发现很难躲过欧元升值的问题，此前央行决策官员曾在7月对欧元过度上涨的风险表示担心。
法国巴黎银行(BNPP)经济分析师Luigi Speranza说：“(欧元)进一步升值，比方说有效汇率上升5%——基本上等同于兑美元升至约1.30，这不是我们的核心预估——可能令欧洲央行更加小心。若汇率有效突破这一水平，可能促使欧洲央行延续当前的步伐，即便可能面临可购债券不足因而给计划的可行性带来疑虑。”
然而德拉基越来越感到束手束脚，因为购债规模正在缓步接近央行自己设定的限制。一些经济分析师认为，放弃这些规定在法律上有困难，将新资产纳入体系，可能发出错误信号。
德国商业银行(Commerzbank)经济分析师Joerg Kraemer说：“看上去欧洲央行唯一可行的选择就是接受这个法律上限，并在明年逐步削减购债规模。第一步，或许可以从2018年初开始将每月购债规模从600亿欧元降至400亿，并在年中时进一步加大撤出力度，”他补充说。“但到2018年底，购债有可能就成为历史了。”
编辑:赵昊
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