环球外汇9月4日讯--虽然欧洲企业最新财报季表现稳健，但股价走势不温不火，即便公布获利好于预期的企业也是如此，这表明强劲获利增长不再是投资者继续追捧高估值股票的一个理由。欧元兑美元今年以来上涨13%，欧元的迅速走强对出口商构成了打击，并令一些人质疑，欧洲企业还能否继续创出两位数的获利增长，分析师的看法也开始不再那么乐观。
这让欧洲股市年初备受热捧的盛况不再，目前已较5月高点下跌逾6%，尽管今年上半年欧洲企业的获利尤为稳健。摩根士丹利(Morgan Stanley)的欧洲股票策略师Graham Secker说：“人们的预期原本就有所抬高，而(获利)数据并未促使人们进一步上调预估。欧股在法国大选后看起来的确相当超买了，因此股价已经反映了很多。”
欧洲企业第一季获利表现亮眼，创七年来最大获利增幅，加上政治风险下降，促使投资者重新买入欧股，推动欧股升向纪录高点。但是，随着估值升至远高于长期均值的水平，而且更多资金涌入欧洲，获利已不太容易让人感到惊喜。另一方面，对获利令人失望的容忍度也持续下滑。
摩根大通和美银美林(BoAML)分析师曾指出，投资者对业绩逊于预期企业股票的抛售程度，远甚于对业绩好于预期企业股票的追捧。逾半数MSCI明晟欧洲指数成分股企业第二季获利高于预期。但据汤森路透数据，从平均水平来看，这些企业股价在公布财报后的两天持平。
与此同时，数据还显示，那些获利逊于预期企业的股价则下挫0.6%，医疗保健、原材料和科技股跌幅更达2-4%。这呼应了美国的类似趋势。73%的标准普尔500指数成分股企业获利好于预期，但与欧洲一样，这些企业的股价也反应不大。
美银美林在客户报告中称，获利强于预期企业的股票表现并未优于大盘，这是2000年以来首见，表明全球投资者目前考量的不仅仅是获利表现。美银美林的欧洲股票策略师Ronan Carr称，“预期追赶上了强劲的基本面，我们正处在一些宏观指标显示见顶迹象的关口。”
欧元走强还给欧洲大型企业的获利预期带来了压力，许多这些企业的大部分营收来自海外。欧元本周升越1.20美元，为两年半来首见。巴克莱(Barclays)欧洲股票策略师Dennis Jose称，“过去几个月出现的抛售，加上相比聚焦国内业务的公司股票表现，出口商类股表现逊色，都表明汇率是一个影响因素。”
透过表面看本质
投资者目前似乎正在深挖企业如何产生这些获利的详情，同时也在仔细查阅财务报表，以获得从获利能力到市场份额增加迹象的信息。Principal Global Investors的Juliet Cohn称，“企业愈加明白达到市场(华尔街)预期目标的重要性，因为他们知道若达不到，股价则会受到冲击。透过表面来看看他们究竟是如何实现业绩的，这点很重要。他们有没有从减税中受益？有一次性因素没？订单状况是不是时高时低？”
利润率是引起关注的一个领域。摩根大通(JP Morgan)数据显示，本季欧洲利润率按年增幅大幅放缓，之前两季则录得双位数增幅。投资者表示，去年一些行业相对疲弱的表现也人为地提高了获利增速。
Manning &Napier全球策略部门董事总经理Jeff Donlon表示，“也许我们见到了可以期待的最好的同比获利增速。未来对于很多不同行业来说，业绩数据的比较会更困难一点，尤其是仍要面对2016年初以来极低油价水平的石油行业。”
贝莱德(BlackRock)分析师表示，第二季度能源行业的获利反弹为欧洲企业贡献了近一半的获利增幅。但即便是能源板块，投资者也未太在意整体获利数据，而是更多地关注油价持续低迷可能冲击获利、进而给派息带来的风险。
编辑:赵昊
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