环球外汇9月15日讯--自北岩银行(Northern Rock)破产引发英国银行业危机之后，10年来没有一个人愿意在英国央行(BOE)升息上押注一分钱。在出手救助那家倒霉的抵押贷款银行整整10年之后，英国央行决策者又向金融市场明确发出警告：“未来几个月”可能展开2007年7月以来的首次升息。
现在市场面临的大问题是：英国央行是否又在“使诈”？抑或这次是要动真格的？从英国央行发表强硬声明后几个小时内的最初市场反应来看，应该是后者。目前的货币市场定价意味着央行升息概率为56%，据此来看12月升息的可能性更大。
英镑和英国公债收益率跳升。英镑兑美元触及一年最高水平，两年期公债收益率料将录得2015年2月以来最大周线升幅，也是六年来第二大周线升幅。
交易商目前押注，央行担心通胀上升以及英镑贬值会进一步加剧，程度更甚于去年脱欧公投以来所出现的情况，这足以使央行此次要坚持到底，真的扣动升息的扳机。不过以前也碰到过这样的情形。2013年夏季，行长卡尼(Mark Carney)推出“前瞻性指引”，以便在失业率低于7%时将预期引向升息。
2015年7月时，卡尼暗示利率可能在当年底或次年初调升，并称到2018年中期利率可能升至2%左右。但之后并未实现升息。去年英国公投退欧之后，央行反而将指标利率腰斩至0.25%的历史新低。而失业率呢？现在已经来到42年低点4.3%。
“陌生人的善意”
在此之前，一直未到位的条件是通胀。但拜英镑贬值15%之赐，英国通胀率正朝向央行3%的上限靠拢，因此央行另有一番盘算。这意味着金融市场或许需要有不同的思路。在2006-2013年整个八年期间，英国的通胀率基本均高于央行的2%目标。2008年4月至2012年4月这四年期间，除了其中的10个月，每月通胀率都不低于3%，而且在2008年9月和2011年9月更是达到5.2%的峰值。
英国央行在那段期间未升息，通胀率也正常下降，以至于2015年出现零通胀甚至微幅通缩的现象。在2008-2012年期间，英镑贸易加权指数均值为81.8，英国退欧公投日当天在88附近。即便将近几周的回升考虑在内，该指数目前77.5左右的水平仍较公投之前下跌12%。
这一点很有必要列出，因为汇率是现在和之前央行在经济受重创后复苏阶段、暗示可能即将升息时的一个最重要不同之处。英国经济目前看起来较为疲弱。据欧盟统计局(Eurostat)的数据，今年第二季，英国的经济增长率在所有28个欧盟国家中与葡萄牙并列最低。该国经济第一季的表现也是垫底。
通胀高于目标亦令实质薪资受到挤压，威胁着动摇英国经济的根基——消费者支出。若英镑进一步下跌，可能带动物价再度上涨，而这标志着经济处于“滞胀”态势。这是英国央行竭力避免的情况，这不仅是国内经济要面对的梦魇，也将引发外资对英国企业的信任危机，可能导致英镑出现危机。
在英国央行行长卡尼的言论中，英国依赖“陌生人的善心”资助本国经常帐赤字；目前英国经常帐赤字在发达国家中名列前茅。今天发出的警告，可能是英央行有意支持海外对英国股票、债券和其他资产的需求。
另一方面，薪资压力依旧低迷。通胀能否在薪资没有重现大幅与持续成长的情况下实现真正的上升？这不太可能，或许当英国央行重复过去几年模式而没有升息时，会将这点指为理由。未来数日及数周，市场可能也将转向那样的思维方式。
编辑:赵昊
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