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美国页岩油生产商骑虎难下 油价拐点何时到来?

周一(7月3日),据路透报道,美国页岩油企业的钻探活动热火朝天,但恐怕已为自己挖下了大大的陷阱。尽管行业高管不断警告此举可能导致原油供应过剩,他们仍置若罔闻。钻探与生产活动不断升温,油价却在下跌。页岩油企业要么勉强不赔不赚,要么遭遇亏损。成本开始攀升,公司股价则节节下滑。
OPEC2017/07/03 20:30:24查看回帖 收藏此文

环球外汇7月3日讯--周一(7月3日),据路透报道,美国页岩油企业的钻探活动热火朝天,但恐怕已为自己挖下了大大的陷阱。尽管行业高管不断警告此举可能导致原油供应过剩,他们仍置若罔闻。钻探与生产活动不断升温,油价却在下跌。页岩油企业要么勉强不赔不赚,要么遭遇亏损。成本开始攀升,公司股价则节节下滑。

Continental Resources (CLR.N)的执行长Harold Hamm在6月28日接受访问时称,当前油价不可持续。Hamm表示,油价高于每桶50美元才是可持续的,若低于40美元会迫使生产商停止采油。他对同行企业的执行长如是说道,“当前的调整期还在继续,可钻探企业并不想自掘坟墓。放慢速度,谨慎一些,再多一些自律。”

很多页岩油企业宣称,即便指标西德克萨斯中质油(WTI)价格低于50美元他们也能赚钱,因为成本大幅下降且效率有所提高。但2017年第一季度,多数页岩油企业仍在亏损,或者顶多是盈亏平衡,甚至在新一轮价格下滑之前也是如此。

Pioneer Resources(PXD.N)积极的套期保值计划得到股市分析师的赞许,这些计划是为了保护现金流不受短期油价波动影响。但该公司报告2015年和2016年分别出现2.73亿和5.56亿美元亏损(负净利)。Pioneer公布2017年第一季亏损4,200万美元,尽管油价较上年同期大幅增加。

Continental 2015年亏损3.54亿美元,2016年亏损4亿美元,2017年第一季净利不到50万美元。另一家知名生产商EOG Resources (EOG.N)公布2015年和2016年分别亏损45亿美元和11亿美元,2017年第一季则是小幅获利2,900万美元。

4-6月美国原油价格较1-3月均价每桶51.78美元下跌3.50美元或7%,至仅为48.14美元,这令页岩油生产商的压力进一步升高。许多页岩油企业已有对冲计划,这应该可以在短期内保护它们免受油价下跌的冲击,但大多数业者只对明年一小部分产量进行了对冲。

当前的迭期(calendar strip)允许生产商将2018年的WTI价格锁定在仅仅50美元,因此多数人在等待远期价格再现上涨。但假设他们的平均套期保值期为12个月,那么每多等一周,套期保值覆盖时间就缩短2%左右。同时,生产商还要准备应对成本上升,大型油田服务企业正力图在今年年底、2018年年初提高价格。

自WTI价格在2月底触及峰值以来,页岩油生产商已额外增加了逾150个钻机来开采石油。过去12个月活跃钻机数(rig count)增加了430个,尽管目前WTI价格每桶下跌了3美元。主要石油生产商的股价全部在下滑。Pioneer股价自年初来下跌近15%,Continental下挫39%,EOG跌13%。

很多页岩油生产商似乎都在指望OPEC进一步减产,以推动美国油价回升至每桶50美元上方来获救。但是,如果唯一结果就是鼓励美国页岩油生产商继续提高产量,那么减产对OPEC来说就行不通了,主要OPEC产油国似乎对进一步减产不怎么热心。

如果事情不能永远持续下去,那么它就会停止。过去四个月油价下滑,正向页岩油企业发出需要放缓钻探和生产计划的信号。钻探热潮要么很快降温,不然美国油价可能跌破40美元使钻探活动升势停止。

编辑:履霜

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