环球外汇6月19日讯--在即将过去的上半年行情中，加元是少有的几类相对美元出现贬值的全球主要货币之一。而在三大主要商品货币(澳元、纽元和加元)的涨跌对比中，加元年内迄今也不幸屈居末位！不过，有海外分析师表示，在经历了上周如“黑马”般惊艳登场的上涨行情后，加元似乎有望在今年下半年“后程发力”。
行情数据显示，加元上周是G10货币中表现最为强势的币种，美元兑加元单周下跌近1.8%。加元上周在G10货币中表现突出，主要是受到了经济动能积极以及加拿大央行(BOC)更明显的鹰派转向影响。
环球外汇上周二曾报道过，外汇市场上周初最大的意外无疑就是加元。加拿大央行副行长威尔金斯(Carolyn Wilkins)上周一称，央行将评估在经济持续增长的情况下，是否还需要将利率保持在接近纪录低位。该讲话令外界产生了该央行可能会比预期更早加息的预期，并提振了加元。
不少业内人士表示，这是加拿大央行首次承认接下来的政策动作可能是加息。而彭博社提供的利率期货市场预测显示，加拿大央行年内加息的几率，目前己远远超过了其他两大商品货币央行——澳洲联储和新西兰联储。
如上图所示，市场人士预期新西兰联储在年内最后一次议息会议上宣布加息的几率仅有12.3%，澳洲联储加息的可能性则更是几乎近乎于零。而相比于之下，加拿大央行在今年12月会议上加息的几率则已经高达了78.5%。这甚至比美联储在年内再度加息的几率更高。
如果单纯从利差前景的角度来衡量商品货币间的强弱，那么毫无疑问加元如今已经占得了无可争议的先天优势。在上周五，加拿大两年期国债收益率已经升至了2015年年初以来的最高位。而相比之下，澳大利亚和新西兰的两年期国债收益率年内迄今仍呈现下跌姿态。
当然，作为商品货币，澳元、纽元和加元间强弱的对比显然并不仅仅局限于利差这一个方面，商品价格的涨跌变化也同样令这几类货币甚为敏感。下面这张图就对比了能够反应这几大全球重要商品出口大国主要出口商品——原油、铁矿石和乳制品间的价格变化。
从图中不难发现，年内以来这三类商品其实均都处于下跌的态势之中。相比较而言，影响纽元的乳制品价格先抑后扬，整体跌幅最小；影响澳元的铁矿石价格则跌幅最大。至于加元方面，油价虽然在年内再度因为美国页岩油产量的持续上升而承压，但OPEC延长减产的决定依然保证了油价不至于在未来下跌过猛，如果油价未来能够维持在此前45美元-55美元的整理区间内，那么加元多头将足以感到放心。
对于加元下半年的前景，道明证券(TD Securities)分析师上周五(6月16日)指出，加元近期大涨走势反映了市场仓位的缩减以及对加拿大央行在下半年加息的迅速重新定价。道明证券表示：“加拿大央行在今年稍晚移除过度刺激计划的前景更加利好加元未来走势。我们预计，由于澳洲联储(RBA)和新西兰联储(RBNZ)落后于加拿大央行(以及贸易条件利好能源)，加元在商品货币中将表现突出。
道明证券认为，与美元相比，加拿大央行在下半年加息将不得不与美联储再一次加息的预期相竞争。总的来说，这一背景有利于逢高做空美元/加元，不过想要在年底前看到该汇价有效跌至1.30水平下方依然颇有难度。
此外，野村证券上周末也表示，“我们继续预期加拿大央行将在2018年上半年开启加息周期，但提前行动的风险有所增加。市场定价的转变以及依旧看空的市场仓位暗示，加元仍存在进一步上涨动能。”与上述观点一致，野村证券维持加元多头头寸，保持执行价为1.34/1.31的美元/加元看跌期权价差策略。
目前来看，加元下半年最大的风险或许将来自于加拿大与其邻国美国间的贸易纠纷。美国与加拿大和墨西哥之间的北美自由贸易协定(NAFTA)重新谈判即将展开。美国总统特朗普曾于5月18日通知美国国会，他将启动与加拿大和墨西哥之间的北美自由贸易协定谈判。但关于北美自由贸易协定的第一次正式会谈最早将于8月中旬以后举行。
.jpg)
根据美国贸易代表办公室的数据，加拿大与美国的贸易关系仅次于中国。在2016年的商品贸易总额接近5440亿美元。如果将服务和商品涵盖在内，那么这一数据接近6300亿美元。
编辑:潇湘
顶一下