环球外汇6月14日讯--如果以往的经历能够作为指引的话，那么投资者似乎不应指望瑞士央行在即将到来的货币政策会议上作出任何重大立场转变。据路透调查显示，瑞士央行周四料将维持其超宽松货币政策不变，并会至少将该政策维持到2019年，尽管欧洲其他地区的政治风险明显缓和。
瑞士央行将是美联储本周大概率加息之后，首家公布利率决议的全球主要央行。英国央行和日本央行本周预计也将在会议上维持货币政策不变。
路透调查的39位分析师悉数预测，瑞士央行在6月15日的会议上将维持三个月伦敦银行间拆放款利率(Libor)目标区间在负1.25%至负0.25%不变，并且维持存款利率在负0.75%不变。没有一位受访的分析师预测指标利率会在2018年6月前出现变动。
瑞士央行在2015年1月取消瑞郎兑欧元的汇价上限之后，负利率和随时准备干预汇市一直是央行政策的两大支柱。尽管欧洲央行在上周的会议上，刚刚放弃了在必要时降息的承诺，同时美联储可能在今年下半年迈出缩表的脚步，但瑞士央行如今似乎依然将以不变应万变。在本周四的政策声明中，瑞士央行料将老调重弹，重申其最喜爱的那句“口头禅”——瑞郎仍被高估。
如下图所示，虽然瑞郎在过去三个月出现回落，反映出欧洲政治风险的减弱，但目前欧元兑瑞郎汇率依然低于1.10的水平线。周三欧市盘中，欧元兑瑞郎最新报在1.0860附近。
在此背景下，经济学家预计，在瑞士央行周四召开季度会议后，利率或关键政策声明均不会调整。这意味着存款利率依然将维持在-0.75%，同时瑞士央行料重申在必要时将会继续干预汇率。
尽管瑞士央行4月底的外汇投资总额增至7,300亿瑞郎，但央行行长乔丹(Thomas Jordan)上月表示，该央行仍有足够的空间去扩大其资产负债表，并进一步干预汇市。
从债券市场的表现看，当前瑞郎升值的压力依然存在。虽然在马克龙5月当选为法国总统后，瑞士和德国债券收益率之间的差距在最近几周有所扩大，但仍低于2015年和2016年的水平。这一迹象表明，欧元兑瑞郎仍面临着不小的下行风险。
苏黎世联邦银行的首席经济学家Karsten Junius说，“瑞士央行仍需要随时改变其货币政策，瑞郎的上行压力仍未化解，因为与欧元区的利差仍非常小。”
瑞士央行本周四还将更新其最新的经济通胀展望预测。彭博社对经济学家的调查显示，瑞士央行料将预计今年经济增速在1.5%，同时预计CPI将在2019年加速增长。瑞士联邦统计局本周将2017年的通胀预期维持在0.5%不变，这可能是一个信号，表明瑞士央行不会做出任何重大调整。
值得一提的是，接受路透调查的分析师本周大多预计，瑞士央行将在欧洲央行削减其货币刺激后，再等上比三个月更长的时间才会开始缩减自身的扩张性政策。“瑞士央行将先观察瑞郎受到的影响，因为瑞郎兑欧元走软是瑞士央行开始收紧政策的必要条件，”IHS Markit的Timo Klein说。
欧洲央行上周刚刚放弃了在必要时降息的承诺，这表明该行可能正在接近退出刺激计划。这曾一度是瑞士央行在2015年决定放弃欧元兑1.20瑞郎汇率下限的决定的主要原因之一。不过，欧洲央行行长德拉基对新的指引和调降预测的意义轻描淡写，他表示，通胀的大方向并没有改变，不足以让任何货币宽松政策被取消，这使他的讯息偏向鸽派。
IHS Markit Economics的Timo Klein说，“对瑞士央行来说，欧洲央行最新的立场变化依然太小，因此在当前该行也不必急于做出任何改变。特别是考虑欧洲央行缩减计划的时间和速度以及未来加息的节点仍是非常不确定，因而瑞士央行现阶段料将更愿意观望。”
编辑:潇湘
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