【图解】美联储本周注定将“鸽式加息”？这几类交易或可提前布局！

环球外汇6月12日讯--北京时间周四(6月15日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明，同时也将公布最新经济预期；北京时间周四02:00，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会。

目前，市场人士普遍预期美联储将在本周会议上宣布加息25个基点。不过有意思的是，当前交易员却普遍并不愿单单对加息的结果进行押注。相反，他们更愿意执行反向操作。因为在他们眼中，美联储本周看似更有可能进行的，将是以往屡试不爽的——“鸽式加息”！

根据美国芝加哥商业交易所（CME）集团“美联储观察”，交易员们预计美联储6月加息25个基点的概率为99.6%。

然而，市场预计今年年底前进行第三次加息的几率却低于50%。

路透最新公布的调查显示，美联储今年将再加息两次。外界普遍预期6月加息，不过很多预测人士对于此后政策行动的预期，则不像之前那么确信，与通胀前景一道减弱。美银美林全球利率研究主管Athanasios Vamvakidis称，“最近美国数据好坏不一，通胀尤其意外偏下档。如果这种情况持续，美联储的点阵图可能变为偏向市场的看法。”

事实上，以往美联储利率决议的经历，已经给了不少业内人士押注本周耶伦将展露更为鸽派立场的理由。据高盛统计，部分资产在美联储决议当日的收益往往占了全年收益的相当大的比例。而历史上看在决议当日，做空美元对G10一篮子货币通常能有80个基点的年化收益，平时的年化收益率仅约30个基点。

高盛根据历史数据，得出了20年以来的股债汇的年平均收益率。

根据高盛的模式，在美联储决议公布当日，做多发达国家的股市，和做空美元对G10一篮子货币（除日元外），会获得平时大得多的收益；相反地，美联储决议公布当日，主要主权国家债券的收益则与平时没有太大差别。在2008年金融危机后，这些市场倾向特征变得更明显。

高盛称，这是因为在2008年金融危机之后，美联储的决定更加“鸽派”，因而市场对此形成稳定预期。因此，交易员会提前布局，做多股市，空仓债券，并做空美元。等到决议公布，这些提前布局就能真正获利。

因而，在当前股债汇市场如此分裂的背景下，美联储倘若仍旧维持之前的“鸽派”作风，那么本周无疑又是一次套利套汇的好时机！

彭博社指出，市场快手已经在押注，美联储在6月份加息后，要至少等到12月份才会再次行动。其次，即使美联储官员今年着手缩减资产负债表，他们也已暗示，缩表步伐会比交易员预期的更加渐进。此外还有国内政治的问题。前联邦调查局局长科米上周的证词进一步说明，特朗普政府在推进财政政策议程时可能会有很多事情让其分心，这也有助于解释交易员的通胀预期为何接近11月以来的最低水平。

当前，国债市场已经清晰地流露出不少市场人士的倾向。根据彭博上周发布的一项调查，10年期美国国债收益率加权平均年终预估下降至2.7%，较两个月前下降了约20个基点。结果使共识预测重新回到1月份创下的2017年最低水平。这是调查中值预测连续第三个月下调。10年期美国国债收益率上周收于2.2%。

“今年3月，市场合理消化了通胀率会升破2%的因素，现在则很难在预期中加入这一因素，”法国兴业银行首席美国经济学家Stephen Gallagher说。“当全球通胀率和收益率都很低时，美国国债就变成了一个极有吸引力的产品。”

编辑:潇湘