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【图解】欧元究竟弱不弱?横向纵向全面大剖析!

德国总理默克尔本周一最新的一番表态震惊了外汇市场。她表示,由于欧洲央行的货币政策,欧元汇率“过于疲弱”,并指出这有助于解释为何德国贸易顺差相对较高。受其言论影响,欧元本周初一度刷新逾半年高位。那么,欧元当前是否真的像其所说的那么弱呢?以下几组横向和纵向对比颇有意思。
欧元汇评2017/05/24 15:51:21查看回帖 收藏此文

环球外汇5月24日讯--德国总理默克尔本周一最新的一番表态震惊了外汇市场。她表示,由于欧洲央行的货币政策,欧元汇率“过于疲弱”,并指出这有助于解释为何德国贸易顺差相对较高。受其言论影响,欧元本周初一度刷新逾半年高位。那么,欧元当前是否真的像其所说的那么弱呢?以下几组横向和纵向对比颇有意思。

先来看横向对比。从今年G10货币间的表现看,默克尔的上述言论或许并不成立,因为欧元是10大工业国货币中年内表现最为强势的币种。数据显示,欧元兑美元今年以来已累计上涨了近7%。除了丹麦克朗外,欧元兑其他G10货币的涨幅均超过了1%。

看完横向对比再来看纵向对比。彭博社制作的图表罗列了自2013年以来欧元兑美元历年的走势变化图。从图中不难发现,欧元今年的大涨已令其站到了过去两年来的同期最高水平。这样的成绩非常不容易,要知道在今年年初,欧元兑美元刚刚创下了逾14年的新低。

当然,从上面这张图中,我们也能找到为何默克尔会说欧元弱的原因。因为很清晰的一点是,尽管欧元已经在今年迄今实现了大涨,但距离2013年与2014年1.30上方的均线水平依然相距甚远。这也预示着欧元想要真的摘掉走势“疲弱”这顶大帽子,还有很长一段北上之路要走。

事实上,默克尔本周之所以会突然向欧元发炮,指责其过于疲软,更多的还是想在美国的指责面前把锅甩给欧洲央行。德国政府近期已听到越来越多的怨言,尤其来自美国政府;美方已在周末于意大利举行的七国领导人会议上抱怨美元走强。这令事态再度陷入了“死胡同”:美国批评德国拥有贸易盈余,德国则不断回应有关指摘,称没有人能批评德国制造业的竞争力。

SEB的全球宏观和外汇研究主管Carl Hammer周二在一份电子邮件对CNBC表示,“我在默克尔的评论的字里行间中可以看出,德国方面认为欧洲中央银行(ECB)的政策过于宽松,银行需要对超额准备金支付负利率。”

而有意思的是,默克尔最新的这番欧元“过于疲弱论”,也令越来越多的业内人士开始注意到,欧元确实可能还有更加宽阔的上升空间。瑞银旗下资产管理规模约60亿美元的对冲基金管理公司UBS O’Connor的全球宏观组合经理Erin Browne本周就表示,在接下来的几个月预计会保持在1.1200附近,在12个月内攀升至1.1500。

荷兰合作银行资深外汇策略师Jane Foley根据OECD国家购买力平价计算得出结果则称,欧元兑美元公允价值应位于1.34左右,即现有汇价水平低估了近19%。德国出口商品的巨大汇率优势是不言而喻的。

从经济基本面看,相比于美元,欧元目前有更多的理由偏于上行。最新的利好消息来自于最新的采购经理人指数(PMI)数据,该数据显示欧元区的综合数据在4月份达到56.8的6年高点。数据还显示,工厂正在以有史以来最快的速度雇用额外的员工。此外,德国智库IFO周二的最新数据也显示德国5月商业前景正继续改善。

IFO周二发布的数据显示,德国5月商业信心为114.6,创1991年记录该数据以来的最高纪录。德国智库IFO经济学家表示,IFO及其他数据表明德国第二季度经济增速为0.6%;英国退欧及特朗普政策目前都未对德国经济造成实际影响。

彭博社的调查则能最为直观地显示出当前市场人士对于欧洲经济的乐观态度。在今年1月份,经济学家预计今年欧元区经济将增长1.4%,而最新的预测已调升至了1.7%。可以看到,每次该调查的变更均出现了稳步的上浮。

从某种意义上说,当前就欧洲市场消息面而言,能够阻碍欧元继续上行的,或许只有欧洲央行在QE政策变化上的态度了。一项对比显示,当前欧洲央行的资产负债表规模已经超过了美联储的规模。美联储此前已预计可能会在年底前开始逐渐缩减资产负债表规模。而在这一背景下,欧洲央行究竟何时来释放缩减QE的信号,将变得至关重要。

彭博社表示,可以肯定的是,尽管欧元的上涨会在某种程度上会对欧元区的出口产生负面影响。但一个简单的事实是,投资者通常更青睐那些经济前景改善地区的货币——而这恰恰便是欧元当前所处的背景。

编辑:潇湘

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