环球外汇4月7日讯--美联储正在向市场传递信息，将要在年底是开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表，逐步退出在金融危机期间采用的非常规刺激措施。
2008金融危机后，伯南克将利率工具使用到达了极限之后，为了降低金融危机对美国经济的冲击，美联储不得不通过三轮资产收购扩张资产负债表的方式进一步的放松金融环境，三轮资产收购，使得资产负债表膨胀到4.5万亿美元。
缩减资产负债表是一项微妙的任务，因为这可能导致长期利率上涨并损害经济扩张。通过将到期的证券进行再投资，美联储维持其资产负债表规模在高位，停止再投资将能缩减资产负债表的规模。美联储持有的400亿美元的债券将在明年到期。
周四公布的美联储会议纪要显示，美联储官员在3月会议上同意，他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。不过，对于一些关键的问题他们还未决定——例如缩表的速度以及缩减至什么规模。
旧金山联储主席威廉姆斯周四在法兰克福一次会议间隙向记者表示，“在资产负债表开始正常化进程中采取下一步骤是合理的，如果经济继续增长的话，接近今年年底的时候是采取下一步骤的恰当时点。我们可能最终将缩减至2万亿美元上下，结束再投资的进程将持续数年。”
虽然美联储官员多次发表讲话支持缩表，但是债市投资者并不买账。他们预期美联储不会立马行动，债市交易商还没有对美联储的这种转变进行定价。
债券基准利率并没有实质性的增长，即使在较长期的票据中。具体的说，长短期国债间的利差仍处在历史低点。
Bianco Research的创始人兼首席执行官Jim Bianco表示，许多交易员认为美联储将不会在2020年或者更晚之前采取行动，对于认为现在经济足够强劲以至于可以缩减负债表的观点是错误的。
事实上长久以来，市场就对美联储的预测跟承诺持怀疑态度，而且事实证明他们是对的。债券交易者预期通货膨胀以及经济增长比美联储更为低迷，之前美联储加息次数远不及之前其预期的可以作为一个例证，这可能说明债券投资者比起美联储官员更了解潜在的经济现实。
但是接连几周美联储官员的讲话表示缩减资产负债表变得越来越重要，而且美联储主席耶伦对于如何应对政策变化有过良好的历史记录，但是她的任期将要在明年结束。一位新的领导人可能不会那么温和的循序渐进的紧缩华尔街的贷款条件，债券交易者可能会为他们的自满付出代价。
编辑:麦憨
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