环球外汇3月22日讯--因担心特朗普政策短期内难以落地，美股周二(3月21日)遭遇五个月来最严重挫折，这也令华尔街开始空前地对美股本轮牛市的前景感到了忧心。隔夜公布的一份华尔街机构调查显示，基金经理将近20年来从未如此普遍认定美股被高估。而在美股的质疑声开始迅速升温之际，新兴市场似乎开始成为了不少交易员目光所及的下一目标。
美银美林新近公布的上周仓位调查数据显示，股市被高估程度为2000年以来最大，其调查基金经理结果显示，认为美股被高估的受访者净占比高达81%，他们认为美国是股市估值最高的地区。
而与此形成对比鲜明的是，净44%的受访者认为新兴市场股票被低估。调查追踪的基金月度资产持仓变化数据显示，本月，新兴市场股市流入资金和美股流出资金规模均创新高。
在美联储上周刚刚迈出本轮紧缩周期的第三次加息之旅后，新兴市场反而可能成为下一处投资风口？这样的设想尽管看上去颇有些不可思议，但在一些业内人士看来，却并非天方夜谭。
历史数据显示，在过去四个加息周期，有三个周期新兴市场表现都超越了发达经济体。即便是在本轮紧缩周期之中，美联储前年和去年的加息行动虽一度曾导致新兴市场股指承压，但此后却往往越挫越勇。
目前，iShares MSCI新兴市场指数在过去七个月内已连续上涨，新兴市场货币指数也已升至了2015年5月以来的最高水平。在美联储上周如预期加息后，iShares MSCI新兴市场指数更是累计上涨近4%。
摩根大通嘉诚公司的股票策略师Mislav MATejka周一重申其增持立场，认为随着美联储收紧货币政策，新兴市场将蒸蒸日上。这个观点与传统观点迥然不同。通常，美联储加息，美元走强将会导致新兴市场国家在偿还以美元计价的债务时面临困难。
Matejka认为，美联储偏鸽派的立场导致美元从此前近14年高位中滑落，而美元进一步下滑的预期也同时支撑了新兴市场股票。据统计计算，美元与新兴市场股票呈现负相关关系。此外，从估值角度看，目前新兴市场相当于30%折价销售，比发达经济体的股票要便宜。
Matejka表示，“现在买入新兴市场股票的人还不算特别多，尽管在过去三个季度该市场的股票一直处于资金净流入状态，但新兴市场的表现仍比2011年的时候差得多。现在持有此类股票比较划算。目前我最青睐中国和巴西股市。”
在债市和汇市方面，新兴市场资产也正成为生力军。今年以来，投资人已投入45亿美元到新兴市场主权债，无视美国紧缩货币政策和特朗普总统保护主义言词的威胁。据高盛调查，随着印尼公债逐步上涨，外资过去六个月来迅速增持巴西和俄罗斯债券。
多数新兴市场货币兑美元今年以来也出现了上涨。分析师预估彭博追踪的新兴市场货币有一半以上年底有望升值，法国巴黎投资就预测美元兑发展中国家货币2017年将贬值。法国巴黎投资新兴市场固定收益副主管Jean-Charles Sambor说，“美联储升息市场已经反应，因此美元没有继续走强的力道，目前新兴市场货币看起来便宜，过去几年来美元牛市这个趋势在2016年年底可能已经结束。”
彭博新兴市场吸引力调查：墨西哥意外居首，印度排名垫底！
那么，如果投资者近期想要押注新兴市场资产的未来前景，最佳的投资洼地在何方呢？对此，彭博社本周三基于增长、收益率和股票估值分析的一系列指标认为，墨西哥是对投资者最具吸引力的新兴市场，印度则是最糟糕的。
下图表示新兴市场中最具吸引力和最没有吸引力的市场，绿色越深越具吸引力，红色越深越不具吸引力。
墨西哥比索本月以来的表现领跑新兴市场货币，其对美元汇率的即期回报率为5.4%。不过即便已经大涨，但当前墨西哥比索的升值空间或许依然存在。在特朗普上任后，其曾指责墨西哥造成了美国的就业流失，随后墨西哥货币贬值、债券收益率上涨。但即使在最初的抛售平息下，当前墨西哥10年期国债收益率仍然高于选举之前的一个百分点。比索的实际汇率接近21年来的低点，从而提高了出口商的盈利前景。
自2月份以来，分析师们将第四季度比索预测提高了近5%，至1美元兑20.5比索。一名东京的基金经理Akira Takei说：“墨西哥的货币和债券都卖得太多了。”他预计美元将会削弱，使得他增持了比索和墨西哥政府债券。
而由于股票、债券和货币相对较贵，印度对投资者来说是最不吸引人的发展中国家。印度的NSE Nifty 50指数上涨至历史最高纪录，而Sensex上周攀升至两年高点，因为总理莫迪所在政党在大选中大胜激起了印度的乐观情绪，他将加快改革，包括引进商品和服务税。
新加坡的经济学家Vaninder Singh说：“这个新税收在中期来说是件好事，但在引进后的几个月里，消费将会有一些中断。”辛格同意印度目前对投资者没有吸引力，“股票市场必须要看到变化，印度卢比也是。”
上图还显示土耳其和智利也很受投资者欢迎，而“金砖四国”都不受投资者欢迎。
以下是彭博调查对九大新兴经济体各项吸引力指标的详细计算评分：
其中包含了如下考察数据：
☆2017年国内生产总值预测增长
☆2017年相对于GDP的经常账户预期余额
☆主要股指的市盈率
☆十年期国债收益率
☆基于国际清算银行数据的实际汇率
☆隐含的外汇波动
☆主权信用评级
编辑:潇湘
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