环球外汇3月1日讯--面对如今的原油市场，投资者或许只能用两个字来形容——那就是“无聊”。在一周前，我们曾介绍过，油价在截止2月17日的当周全周高低点相距仅为1.27美元，为自2004年以来的最窄单周波幅纪录。而如今，当2月的市场交易结束后，这一令原油市场参与者颇感尴尬的最窄波幅纪录，也自然而然地延续到了月线级别。
彭博社的数据显示，在今年2月，美国WTI原油的交投区间仅为3.72美元，为自2003年以来的最窄月度波幅纪录。
事实上，在过去1个多月里，几乎所有涉及到油价走势的新闻报道，都免不了提到当前原油市场罕见的平淡行情。从消息面看，不论是OPEC的1月份减产执行率超过市场预期(利多)，还是页岩油在过去一个多季度内复产超过50万桶/日规模(利空)，油价大多数时候都维持在50-54美元/桶区间，甚至升水价格曲线都被打压成了在53-55美元/桶区间变动的贴水曲线。
这令一些业内人士怀疑，原油市场的窄幅波动，如今是否已经成为了一种新常态。而当油价结束这段盘整行情后，又究竟是会进一步向上还是向下谋求突破呢？
目前来看，有几个维度的市场数据，或许值得投资者们在当前多加留意！
首当其冲的是过去几个月以来能源股尤其是美国页岩油企股票的表现。可以看到的是，虽然当前油价在OPEC减产细则出台后的表现比较无聊，但是直接同油价挂钩的美国页岩油气股票的走势却呈现出另外一番景象，如果用“横盘”来大概描述油价的话，那么美国页岩油气股票则是集体下跌，而且这个下跌已经持续了一个季度。
上图蓝线代表美国WTI油价ETF（USO）的走势，红线代表美国油气勘探开发和生产商集体股价走势指数SPSIOP。从上图的对比可以很直观地看出，油价USO和SPSIOP在OPEC减产协议细则出台期间和出台之后的很短时间内同时出现了超过10%的涨幅，之后USO的涨跌则几乎“横盘”，但是SPSIOP在2016年12月初出现峰值后便开始了长达一个季度的下跌。这对于当前的油价走势而言，可能是一个警示信号。
海外分析师Chris Kimble认为，在过去3年里，能源股ETF和原油&天然气勘探股ETF比原油更早的见顶和筑底。而如下图所示，目前原油市场的下跌信号正再次出现，能源股ETF和原油&天然气勘探股ETF率先见顶下行，若历史重演，原油在近期应该已经见顶。
此外，Chris Kimble在本周还特意将油价走势与原油波动率指数(OVX)相互作了对比。不难发现的是，油价当前高位横盘整理的态势与2015年二季度的一段经历极为相似。其中，OVX双双处在了下降楔形的尾声，原油价格则在横盘波动后受阻于图中的长期下降趋势线，鉴于当前两者走势的高度雷同，原油价格极有可能重复2015年的那段大跌行情。
当然，尽管上述一系列的利空信号令投资者在当前对油价的前景可能心存担忧，但是依然需要指出的是，若从周期季节性的表现看，原油市场在当前或许仍处于多头的“黄金时段”。如下图所示，油价过去十年里，2-4月往往是全年表现最好的一个阶段，这三个月份的平均涨幅分别达到了5.1%、4.2%和6.6%。今年2月油价虽整体横盘波动，但月线依然小幅收涨，这一点或许将成为支撑多头3月再战的一大理由。
据路透调查预计，2017年和2018年美国轻质原油平均价格料分别为每桶55.66美元和60.68美元。2017年迄今，西德克萨斯中质油(WTI)均价约在每桶53美元。
编辑:潇湘
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