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【图解】交易商对油市恢复平衡的信心减弱,布伦特价差大幅走软

因为交易商对于油市将在第二季度初恢复平衡的信心减弱,导致最近几天布伦特原油价差大幅走软。下图显示,5/6月跨月价差从2月21日的每桶0.06美元正价差(远期升水)走软至2月27日的0.30美元正价差。
环球外汇2017/03/01 16:34:12查看回帖 收藏此文

环球外汇3月1日讯--因为交易商对于油市将在第二季度初恢复平衡的信心减弱,导致最近几天布伦特原油价差大幅走软。下图显示,5/6月跨月价差从2月21日的每桶0.06美元正价差(远期升水)走软至2月27日的0.30美元正价差。

跨月价差追踪的是原油供应、消费和库存之间的平衡关系,正价差暗示市场处于平衡或供应过剩,而逆价差则与库存下降相关。

多数交易商以及预测机构都预测,到2017/2018年,油市将从2014/2015年的供应过剩转为供应不足,相应地逆价差将取代正价差。

不过转变的时间和具体状况存在很大的不确定性,已经成为最受对冲基金和其他交易商欢迎的题材之一。

自1月中期以来,今年头几个月的价差持续大幅上涨,直到最近几天开始走软。从下图可知,上涨及随后的逆转都集中在第二季度,而第三和第四季度的价差则表现得更稳定

如下图所示,布伦特原油的涨势与逆转最为明显,不过美国原油价差也一直是类似的模型

自2016年11月与12月石油输出国组织(OPEC)与非OPEC产油国宣布减产后,对冲基金在美国原油价差交易累积了大量净多仓。

不过,从下图可知,净多仓已从1月中旬的1.6亿桶近期高点,下滑至2月21日的1.27亿桶。仅是最近一周,净多仓就减少了1,800万桶,回到12月水平。

由于4-6月间库存料将大幅减少,对冲基金与其他交易商押注市场重新平衡的速度将快于预期。但最近几天这样的信心已经消散,市场重新预期,库存要到第三季度才会开始真正下降。

原油交易商对市场收紧与库存大幅下降的预期反应过早、出手也太快,如今他们已经缩了回去,至少目前是如此。

编辑:阳明

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