环球外汇2月16日讯--作为金融市场备受追捧的两类避险资产，黄金和日元的正相关性在当前正再度来到一个新高峰。
彭博社的数据显示，当前黄金与日元63天的正相关系数达到了惊人的0.85。自从2016年下半年以来，这一相关系数就始终处在0.50上方。
日元与黄金走势间的关联性显然并不难理解。由于两者皆与美元大致反向，同时身为融资货币的日元近十几年身负的避险属性与黄金相似，因此自然而然建立起了某种“攻守同盟”。
不过，海外分析师Peter Brandt却指出，投资者在当前或许并不应该对这样的正相关性过度迷信。他表示，从他上世纪70年代起以来的交易经验看，日元黄金的正相关性并不是永远一成不变。事实上，即便是从1990年以来算起，两周的52周关联性系数也曾多次出现过负相关的情况。
Peter Brandt表示，作为一个交易者，我实际上很少关注此类市场关联性的表现。原因很简单，我对这类现象缺乏兴趣——因为我无法在日元现货交易中对黄金期货下单，也无法在纽约商业交易所(Comex)执行日元交易。
从某种意义上说，市场参与者并不应该把这些相互关系视作是理所当然的，因为有时这种关系会被打破。尽管当前的正相关性迎来了又一个高峰，但未来日元与黄金间的关系仍会起伏不定，因为这其中并没有什么可靠的经济学解释能够说明为何两者之间的关系应该保持不变。目前关于日元与黄金之间强烈的相互关系的最好解释是“相互竞争的避险资产”。
Peter Brandt指出，不同的角度你可能会因此得到不同的结论。试想一下，假如你是一个日本投资者，你会认为本国货币和黄金是高度相关的吗？显然不会！如下图所示，自从2000年以来，以日元计价的黄金价格已飙升了逾4倍。对于日本投资者而言，这体现的绝非是什么“高度正相关性”。
Peter Brandt表示，坦率地说，我非常怀疑黄金和日元价格之间的因果关系。事实上，以日元计价的黄金在过去两年间整体处在一个收敛三角形区间内运行。当前的黄金与日元的正相关是偶然的，而并非必然的，上述的区间也很可能在不久被打破。
Peter Brandt还不忘回忆起当他第一次进入交易业务时的景象。他表示在当时，小麦和黄金价格之间甚至都保持着某种高度相关性，但如今呢？也许，当前日元与黄金间的关联性，在不久的将来也会被扔进历史的垃圾堆。
编辑:潇湘
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