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【图解】小心!华尔街众口一词:2018年又将是美元“灾难之年”?

据彭博社周三(12月6日)报道,在不少华尔街策略师近期的来年展望中普遍认为,即便当前存在着鹰派美联储、经济全面复苏、特朗普交易重现等利好,但这些似乎都不足以在明年刺激美元走强。
环球外汇2017/12/06 13:02:08查看回帖 收藏此文

环球外汇12月6日讯--据彭博社周三(12月6日)报道,在不少华尔街策略师近期的来年展望中普遍认为,即便当前存在着鹰派美联储、经济全面复苏、特朗普交易重现等利好,但这些似乎都不足以在明年刺激美元走强。

毫无疑问,今年是美元近十多年来表现最为糟糕的一年,其兑主要竞争对手的跌幅达到了近9%,在G10货币中的表现也仅略好于垫底的纽元。而对于后市,当前投行机构看跌的预测也依然堆积如山。分析人士表示,由于全球经济成长步伐加快,全球其他央行趋于更加强硬的态度,美元明年恐仍面临重重困难。

法国兴业银行(Societe Generale SA)全球固定收益策略师Kit Juckes周二在报告中写道:“投资者需小心那些潜伏的风险和那些被严重低估的货币。随着全球经济增长趋于平衡和同步,美元看起来非常昂贵”。据该分析师称,鉴于央行对货币升值更加容忍,海外市场收益率上升,传统的估值模式将回归。

道明证券(TD Securities)外汇策略师Ned Rumpeltin也表示:“我们认为2017年正成为美元强弱的分水岭。”他指出,只要全球经济保持稳定的增长,通胀上升的趋势就将依然存在,而相比之下,美国通胀却难以保持以往的优势,全球宏观格局将会推动美元进一步贬值。

举例而言:当前金融市场对美国税改立法进展的反应非常强烈,特朗普的税改政策被视为其当选后重振经济的关键。但对于看空美元的人士来说,想要推翻这一名义上的利好依然很简单:税收计划不太可能引发海外资金突然的大量回流,因为在全球经济强劲增长刺激下,海外市场的收益率将继续上升,尤其是欧元区的复苏获得了更多的推动力。

(名义有效汇率显示美元相对于非美货币在贸易加权方面更偏昂贵)

德意志银行(Deutsche Bank AG)外汇研究主管George Saravelos在一份报告中写道:“届时所谓的资金回流美国本土可能只会涉及到账面意义上的转移,而不会抽离离岸美元的流动性。

事实上,回顾美国的减税史,里根和小布什的减税计划最终都造成经常帐恶化与美元长期贬值。1986年,时任美国总统里根将最高所得税率从50%降至38%,当时美元指数重挫16%。2003年,小布什总统调降股息税,结果美元指数大跌15%。而这次情况或许没有什么不同,并且特朗普不希望美元太强,因为这会抵消美国企业享有低利率和企业税降低的正面影响。

分析师表示,虽然明年上半年可能会出现更多因税改看涨美元的预期,但明年下半年美元可能承受更大的压力,因为利率市场将开始对欧洲央行削减货币刺激措施进行计价。届时,美联储可能需要推动一个更为鹰派的加息步伐,才能刺激实际收益率走高,并给美元多头带来希望。

根据法国兴业银行(Societe Generale)的数据,今年美元指数下跌了8.6%,但仍比2011年本轮牛市前的低点高约25%,实际汇率则比过去20年的平均水平高出5%。

那么如何才能达到这一点呢?Juckes表示,十年期通胀保值债券的收益率需至少翻番至1%。他说,考虑到非美货币基本面的改善,即使联邦基金利率上升100个基点,也不太可能刺激美元上涨。

道明证券的策略师们则更为看空,该机构认为美元是G10货币中最被高估的货币。道明证券表示,只有全球金融震荡才有可能刺激美元反弹。该行外汇策略师Ned Rumpeltin认为,美元指数明年将出现更大跌幅,可能下跌到87.8。该行建议在欧元、瑞典克朗和纽元兑美元及瑞郎的货币对篮子中持有多头头寸。

兴业银行(Societe Generale)则预计,到2018年底,美元指数将下跌4.5%,并且正在看涨欧元,澳元,挪威克朗和一些东欧货币兑美元。

(美元最新持仓规模)

NatWest Markets货币策略主管Mansoor Mohi-uddin在年内最后一份月度报告中也写道,“2018年主要外汇市场的主题将是自2011年本轮长期牛市以来,美元究竟还能在高位维系多久。”

编辑:潇湘

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