环球外汇11月8日讯--今年的“金九银十”，各类资本市场的投资者再度体验了一把旺季的火爆行情。然而，这一丰收的季节刚刚过去不久，市场似乎便又陷入了以往半死不活的状态中，其中债市波动率的变化无疑尤为明显。
据彭博社周三报道，今年的债市波动率似乎总是“进一步，退两步”。本周初，反映投资者对美国国债波动预期的美银美林MOVE指数就再度创下了历史新低。
分析人士指出，美联储可能在决策层换届期间继续延续现有的货币政策走向，加之共和党税收计划的公布，使全球最大的债券市场美债市场的波动性已连续八天下滑。
不过，并非所有人都相信，美国债市的平静会持续下去，包括指数提供商本身的分析师。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师Carol Zhang和Sphia Salim在周二的一份报告中写道，一个原因是，相比于经济增长数据，市场当前已开始对通胀相关的数据指标更为敏感。这很重要，因为与几年前相比，当前消费者价格指数(CPI)篮子中的一些具体分类指标正变得更加不稳定，而这可能加大通胀数据偏离预期的风险。
(五年期美债收益率在通胀发布日波动更大)
此外，美银策略师还补充称，未来美联储领导层的变化以及减税政策的加速，料将对美国国债构成利空。
由于经济同步复苏、流动性充裕和风险溢价上升，今年以来押注美国利率市场波动率上升一直是失败的策略。
Zhang和Salim说，相比于直接买入押注美债收益率上升的期权，投资者更佳的策略或许是押注欧洲市场的债市波动率可能进一步下滑。他们预计，欧洲央行持续更久的低利率指引，可能进一步遏制该地区的波动率。
他们写道：“我们在现阶段还没有准备好立刻对波动率上升进行押注，但是我们确实认为，未来几个季度美国利率市场波动率上升的关键触发因素将多于欧洲。”
值得一提的是，在彭博周二发布的另一篇报道中，则从技术分析的角度认为美债的大牛市可能已行将结束。如下图所示，目前十年期美债收益率年线级别的MACD快慢线正出现低位金叉，上一次两者交汇还要追溯到1986年，当时的死叉推动了债市收益率长达数十年的下滑趋势。而此次一旦金叉的有效性确立，很可能将成为债市关键的转折信号。
编辑:潇湘
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