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【图解】日股打破魔咒与日元联动关系松动 重获外资青睐

日元走强通常会打压日股,但如今日股正摆脱这种汇率魔咒,吸引到包括高盛和贝莱德在内的外国投资者向日本股市投入数以十亿计美元资金。尽管日元上涨近3%,但日股日经指数仍涨至1996年以来最高位,今年以来涨幅达到17%,以美元计的涨幅更是高达20%,其中包括股息。日元升值往往会不利出口股。
环球外汇2017/11/02 17:02:08查看回帖 收藏此文

环球外汇11月2日讯--日元走强通常会打压日股,但如今日股正摆脱这种汇率魔咒,吸引到包括高盛(Goldman Sachs)和贝莱德(Blackrock)在内的外国投资者向日本股市投入数以十亿计美元资金。尽管日元上涨近3%,但日股日经指数仍涨至1996年以来最高位,今年以来涨幅达到17%,以美元计的涨幅更是高达20%,其中包括股息。日元升值往往会不利出口股。

据东京证券交易所(TSE),过去六周外资买入4.4万亿日元(390亿美元)日股和期货。由于怀疑企业获利升势能否持续,外资基本会避开日股。7月中至9月初,因高度担心朝鲜情势恶化,外资出脱2.4万亿日元(210亿美元)日股。但随着强劲的内需带动日本第二季国内生产总值(GDP)环比年率成长2.5%,并连续第六季增长,日股看起来对外资仍具吸引力。

资金规模达390亿美元的BlackRock Global Allocation Fund经理Russ Koesterich称,“这可能是发达国家市场估值最低的了,也或许是唯一估值较低的发达市场。”据该基金网站披露,近几个月提高对日股持仓比例。9月底时,日本股票占其资产的8.6%,高于前月的7.8%。汤森路透数据显示,未来12个月美股市盈率为18.6倍,日股为15.4倍。

Koesterich称,日股市盈率较低的理由很充分,包括通胀低迷不振,债务负担沉重,以及人口老龄化。过去几年,日本央行采取激进举措试图提振经济,以每年6万亿日元(530亿美元)的速度购买国内股票上市交易基金(ETF)。日本央行总裁黑田东彦周二暗示,全面撤回刺激举措之前,可能减慢ETF购买速度。

市场正在规避这一风险。经纪公司Macro Risk Advisors的分析显示,从统计上看,今年日本股市在日元上涨时下跌的趋势有所减弱,但在日元贬值时仍会上涨。索尼金融控股(Sony Financial Holdings)分析师Hiroshi Watanabe表示,“日元对出口的影响力减弱了,目前市场对数码产品的需求很大,相对价格而言,很多日本产品在质量和性能上更有竞争力。”

今年8月,日本出口实现近四年来最快增长。增长步伐在9月有所减速,但分析师认为放缓是暂时的。同时,日本9月零售销售亦实现三个月来最快增长。Gluskin Sheff + Associates Inc首席分析师David Rosenberg在报告中指出,日本“长达25年的下行趋势最近已被打破”。他表示,股市与日元之间的联动减弱证明,市场在依据企业基本面、而不是对汇率走势的猜测来交易,失业率下降以及国内需求的上升都在帮助小型股公司。

但在企业爆出重大丑闻之后,一些投资者仍担忧公司治理问题。日本第三大钢铁企业神户制钢(Kobe Steel)本月稍早表示,部分产品的质量数据存在造假。高盛资产管理的客户投资组合管理暨企业策略全球主管Katie Koch表示,尽管如此,日本经济的竞争优势或许正在不断开发之中,围绕高管薪酬等问题的企业改革也变得越来越普遍。该基金经理人在日本方面的重点持仓包括Nidec Corp和Pola Orbis Holdings。两只股票今年分别上涨了55%和52%。

Nidec生产用于电动汽车的小型发动机,电动汽车是一个不断成长的市场;Pola Orbis的化妆品则吸引着中国越来越多的中产阶级。自动化技术也在吸引其他投资者进入日本市场。Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF和ROBO Global Robotics and Automation Index ETF是两家在美国上市的机器人题材ETF,大量投资日股,譬如发那科(Fanuc)。发那科帮助工厂实现生产自动化,今年股票涨幅超过38%;同时,根据汤森路透旗下研究公司理柏的数据,两家机器人题材ETF吸引资金21亿美元。

编辑:赵昊

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