环球外汇1月16日讯--周五(1月20日)美国侯任总统特朗普将就职，迎来百日新政，2016年11月特朗普胜选后，投资者们预计百日新政期间特朗普将实施一系列利好美国经济增长的措施，提振美元大涨。德意志银行（Deutsche Bank）外汇策略师周一（1月16日）撰文指出，我们大概可以勾勒出“特朗普交易”的五个阶段。
1）承诺阶段完成：这一阶段是强有力的，因为它引发了周期性刺激方面可能的转变范例，且预期的美国政策组合拳将令美国不用于世界其他国家。
2）协议达成阶段将在未来100内成型，对于财政刺激规模我们开始有更好的感知，因此将影响货币政策。深远变化的复杂性将令该阶段时间延长，使得贸易面临更多阻力，尤其是美联储在没有得到财政前景更明朗的信息之前没有太多采取进一步行动的压力。
3）对于执行阶段，协议将在下半年通过，市场将对其影响的时机问题做好回应，多重效果，企业税改革将影响贸易形态、FDI、股市和债市资金流，而贸易保护主义是一个真实的威胁。不要忘了该阶段将有美联储官员人事变动，包括美联储主席的任命。传闻称将有更多条例规模美联储，或者至少将让美联储主席解释为什么政策会偏离规则系统，这将视为鹰派，尤其是目前美联储政策依然宽松（美联储基金利率较标准泰勒规则（Taylor rule）低于100-125个基点）。
4）经济影响阶段：对增长的影响或在2018年最明显，问题是好转的程度有多快，且是否将延续至2019年。通胀影响甚至更长，除非更广泛的税率调整快速冲击进口价格。这个阶段我们将更好地理解该周期内美联储将如何加息，美元是否将在2018年甚至之后见顶，若预期增长加速增长，市场将大幅调整美联储加息预期，这可能会成为又一个重要的趋势市场交易阶段。
5）回报阶段：财政刺激通常会带来增长，但之后增长将开始放缓。同样地，金融资产价格的走势也是如此。1982–84年美元上涨，而1985-87年初出现下跌。在当前情况下，2019年的回报可能更紧密。
该行指出，虽然每个阶段有其自身特点，但仍有很多相同点。重要的是对于美元多头来说，财政刺激将被视为锦上添花。无论谁当选美国总统，美联储依然是2017年G10国家央行中唯一一家加息的银行。即使美国净财政刺激仅占美国GDP的1%，远未触及税改或更广泛的税费调整，也将导致美元温和走强（贸易加权美元指数将上涨5%）。更广泛的税费调整及其对贸易的影响，通胀和美联储政策只会让“特朗普交易”势不可挡。
特朗普行情仍然是当前市场最为重要的焦点，而上周特朗普记者会让全球投资者失望。预计投资者又把焦点转移到了本周，投资者期待在特朗普的就职典礼上找到其施政的蛛丝马迹。
编辑:王大V
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