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28天逆回购挑大梁维稳节前资金面 货币政策仍处观望期

中国央行公开市场本周以可跨春节的28天逆回购挑大梁,加之MLF到期续做态度明确,支撑市场流动性信心。政策方面,不论实体经济还是金融数据都较平稳,短期内预计难有降准等大的举措出台,仍属观望期。
中国央行2017/01/13 16:39:24查看回帖 收藏此文

环球外汇1月13日讯--中国央行公开市场本周以可跨春节的28天逆回购挑大梁,加之MLF到期续做态度明确,支撑市场流动性信心。政策方面,不论实体经济还是金融数据都较平稳,短期内预计难有降准等大的举措出台,仍属观望期。

央行本周公开市场逆回购期限包括7天和28天两种,并以后者为主力实现单周净投放1000亿元人民币。另外,在今日有1015亿元中期借贷便利(MLF)到期情况下,消息人士称央行将续做MLF,只是规模待定。

中信证券固收分析师明明表示,从央行近期操作来看,春节前流动性应无大碍。反倒是节后大量逆回购到期,央行是否会维持现有投放力度值得关注。

银行间债市周五跨节资金价格变动不大,央行将续做MLF的消息支撑预期。交易员称,下周节前的提现需求将进一步升温,而且还会面临缴税、准备金例行调整等因素扰动,预计资金面压力日渐加大,届时还需央行加大扶助力度。

上海一银行交易员补充说,央行对流动性的管理,基本是以稳定为目标的灵活调整。随着节后现金回流,不排除公开市场再现净回笼。但即使这样,市场资金预计也会维持相对平衡,而非特别紧张。稍早交易员并透露,下周公开市场逆回购需求报送品种恢复为七天、14天和28天三种。本周缺席的14天期逆回购,在春节长假前有望再现身。

据路透统计,今年1月MLF到期量合计4,355亿元,到期日分布于1月13日、1月18日、1月19日和1月21日,到期规模依次为1,015亿元、1,345亿元、820亿元和1,175亿元。

上周央行在公开市场则维持地量逆回购操作,单周净回笼5,950亿元创半年新高。操作品种上,除七天期持续外,14天和28天两个期限先后均有缺席。

MLF存量攀高,但降准迫切性不强

包括今日到期的1,015亿元在内,MLF存量已将近3.5万亿。不过业内人士认为,今年货币政策定调稳健中性,加之金融去杠杆尚未完结,短期内以降准替代MLF等迫切性不强,政策面仍处于观望期。招商银行资产管理部刘东亮表示,“从实体数据到金融数据,都比较平稳,央行降准的迫切性不大。”

中国2016年12月新增人民币贷款远超预期,表内外共同扩张亦推动当月社会融资规模增量居高不下。分析人士认为,货币政策仍受资本外流制约,料维持稳健中性基调,视经济、通胀等情况调节公开市场及MLF的操作节奏。

北京一大型银行交易员也指出,央行坚持不降准而以MLF和公开市场逆回购等投放流动性,应该也与保持一定资金价格水平目的有关;另外,在开放同业存单作为抵押品后,不排除以后会根据需要再增加新的品种,以减少操作上的技术掣肘。

央行2015年6月25日重启逆回购,自2016年春节前起,公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行,春节后至8月中上旬都仅进行七天期逆回购操作。8月下旬和9月中旬则先后重启14天和28天期逆回购,并灵活搭配开展操作,但逆回购期限拉长也引发市场对监管层有意降杠杆的忧虑。

除SLO(短期流动性调节工具)、常备借贷便利(SLF)外,中国央行在2014年三季度还创设并开展了中期借贷便利(MLF)操作,操作对象包括国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款(PSL),并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

编辑:赵昊

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