环球外汇9月9日讯--周四(9月8日)欧洲央行宣布维持利率不变，并指出，QE项目会实施至2017年3月，如有必要会延长；QE计划将持续，直到通胀和目标维持一致；且管委会仍预计一段较长时期内，指标利率将保持在当前或更低水准。
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为了实现通胀率接近但略低于2%的目标，欧洲央行一年多来一直在购买以公债为主的资产，目前规模为每月800亿欧元，同时央行将再融资利率调降为零，并实行负存款利率。此外，欧洲央行还源源不断地向商业银行提供数以千亿欧元计的贷款，这些贷款实际上是无息的，只要商业银行维持运转并将部分资金贷放给客户。
欧银11月就将面临无债券可买
尽管实施了上述种种举措，但8月欧元区通胀率仍只有0.2%，远低于目标水平，而且季度经济成长率又缩减至0.3%，区内各国的表现也千差万别。
然而，随着购买规模的不断增加以及诸多购买条件限制下，欧央行能够买的债券规模只有2万亿美元，比QE项目总购买规模1.6万亿美元只高一些。
因此，花旗分析师预计，欧央行可能在11月就将面临无债券可买的尴尬境地。分析师认为，到2016年年底时，欧央行将不得不购买市场上每种能购买的债券。
《金融时报》日内早间表示，欧洲央行可能会购买合格的美国国债，以支持其1.6万亿美元的量化宽松(OE)项目，这也证明了欧洲央行之前的刺激政策变得毫无效力。
业内人士预计，如果欧央行不放宽购债要求，那么或许不能如计划那样每月购买800亿欧元债券，更不太可能延长QE时间。当前，QE项目持续到至少2017年3月。由于欧元区经济复苏缓慢，许多经济学家认为欧央行或延长QE项目的时间。
丹麦丹斯克银行(Danske)也表示，尽管欧洲央行维持QE执行时限不变，但料仍将在10月或12月货币政策会议上宣布延长QE购买时限六个月。作出此预期的原因为，潜在物价压力缺乏上行趋势，且基于市场的通胀预期持续低企。
欧银将扫空一切欧元区可用债券
根据英国《金融时报》的计算，这些限制会排除约1.5万亿美元的合格债券。此外，欧洲央行还不能购买33%以上的国家未偿债务，这进一步使得合格债券供给降至2万亿美元，仅略高于1.6万亿美元的购债规模。
这也就是说，欧洲央行需要在购债项目上，按各成员国经济规模比例制定其他规则。因此，欧洲央行可能会较早扫空大型经济体的优质债券，例如德国。
《金融时报》还表示，许多分析师都预计，欧洲央行在2016年底将在欧元区扫空一切可用债券。
花旗、汇丰银行、法国巴黎银行、摩根大通和太平洋投资管理公司的信贷分析师均表示，欧洲央行的1.6万亿QE项目在今年早些时候就在接近壁垒，且更麻烦的是除欧洲央行以外没人知道如何打破壁垒。
花旗认为，购债紧缩已十分严重，而欧洲央行或将于11月扫空德国优质债券；但美国银行则认为，欧洲央行的QE项目至少可以运行至今年年底。
因此，修改购债规则或许对于欧洲央行来说或许是条不错的选择。
欧银可以这样修改购债规则
1、改变存款利率下限
欧洲央行目前只购买利率高于存款利率(-0.4%)的债券。这一规则确保了央行购债是承担的损失可以被存款账户中的收入所抵消。
巴克莱指出，下调、甚至取消这一限制将是最简单的选择。这将大大增加可购买的德国债券的规模(目前，2/3的德国债券不符合利率限制。在英国退欧公投后，投资者大量涌入德国国债，使其收益率大跌。)
2、将购买计划扩展至新资产类别
私人银行J Safra Sarasin分析师Karsten Junius指出，股票可能是下一个欧洲央行购买的资产，ETF或许是一种选择。
3、改变发行量和发行人限制
目前，欧洲央行限制其购买单一债券的规模不得超过总发行量的33%（此前为25%）。这一限制避免了欧洲央行成为主要投资人，获得阻止发行方再重组的能力。33%的限制还适用于单一债券发行人。
汇丰银行指出，上调这一限制是欧洲央行“最有可能”作出的选择，并可能在本周四的会议上宣布。然而，这一做法可能会扭曲市场。这可能被看作是对政府赤字提供融资，不符合目前的欧盟法律。
编辑:王大V
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