环球外汇9月8日讯--周四(9月8日)， 澳大利亚国民银行(NAB)经济学家Vyanne Lai及其研究团队发布了关于黄金未来走势的研究报告，报告内容如下：
报告要点
■过去几个月里金价相对弹性，6月下旬至今在1300至1370美元/盎司之间波动；从去年12月中旬的低谷至8月上旬已经增值了近三成。
■今年包括美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)在内的官员们在杰克逊霍尔的会议上表现略鹰派，抑制了投资者将黄金作为避险工具的倾向。但是当上周非农就业人数、ISM非制造业PMI等疲弱的美国数据公布后，市场对于美联储9月加息的预期减弱。所以我们将温和看跌在接下来2016年的黄金表现。我们的观点建立在：美联储在12月升息25个基点&希拉里·克林顿(Hillary Clinton)赢得美国大选。
■在今年黄金上半年令人震惊的增值(历史最强半年)后，“英国脱欧事件”只让黄金ETFs的投资欲望有限的增强，金融市场很明显没有受到“英国脱欧事件”根本上的影响，7月8月ETFs净流入开始放缓。
■相对地，今年至今金饰需求疲软，因黄金价格已经大幅升高，且许多中东国家的地缘政治气候的不确定性高企。然而，市场预计随着重要的印度传统节日(屠妖节Dhanteras和排灯节Diwali)以及印度西部四季度假日季的临近，金饰需求将在今年下半年升高。
■总体来说，我们继续预计金价未来几年或逐步下滑因美联储恢复货币紧缩；我们预计今年年底前金价或下降至1300美元/盎司下方，2017年底前回落至1117美元/盎司，2018年中旬前回落至1058美元/盎司。
最近市场活动
(左-每日金价 右-美元指数)
(黄金以其他货币计价澳大利亚中国英国美国印度埃及来源：Datastream，NAB)
据世界黄金协会，2016年上半年创下黄金投资的半年纪录，与2009年上半年相比还高出了其16%。
需求因素
(左-黄金净多头头寸 右-ETF浮动 来源：彭博，NAB)
(左-股票市场指数 右-MSCI全球股票指数&新兴市场指数 来源：Datastream，NAB)
日本央行(BoJ)和欧洲央行(ECB)的负利率政策，以及美联储紧缩货币政策的预测减弱支撑了黄金投资者的积极情绪。
(按类别对黄金需求的贡献年率零售销售ETFs珠宝官方部门销售来源：世界黄金协会，NAB)
(珠宝需求金价变化年率 来源世界黄金协会，NAB)
央行储备
(央行储备报告中国俄罗斯印度土耳其澳大利亚哈萨克斯坦来源：世界黄金协会)
(2016年下半年黄金储备变动 来源：世界黄金协会，NAB经济研究团队)
从左到右：俄罗斯、中国、哈萨克斯坦、乌克兰、白俄罗斯、德国、约旦
2015下半年结束时，各央行的黄金储备总额达到了32,800吨(相当于1.4万亿美元)，是2013年以来的最高水平。俄罗斯、中国和哈萨克斯坦在净购买黄金量上领先，出于这些国家阻止资本外流目的。
供给因素
(季度金价&净生产商对冲 来源：世界黄金协会，汤森路透Datastream)
(平均生产规模的现金利润率大型中型小型来源：彭博，NAB经济研究团队)
近期黄金相关资本投资可能让生产利润率增强并并让黄金进一步走高。
预测
(每个一季度预期 来源：Datastream，NAB)
(美元计价澳元计价来源：汤森路透Datastream，NAB)
编辑:赵昊
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