环球外汇9月14日讯--一波未平，一波又起。周二(9月13日)，当华尔街交易员们还在为前一天全球市场的反弹欢欣鼓舞之际，可能不会想到，又一轮新的急速挫跌正在袭来。
行情数据显示，美国市场周二惨遭抛售。美国股市大幅下跌，油价大跌重创能源股，且美国短期内升息的可能性降低拖累金融股下滑。此外，美债也再度与美股齐跌，因大量美国公债和公司债供应，且担心全球央行的政策，美国长期公债收益率周二上升至约三个月最高水准。
商品市场的表现也好不到哪去。金价周二连续第五日下跌，因美元上涨、美债收益率跳涨、以及美国下周是否升息的不确定性，使得金价承受压力。而油价盘中的跌幅最高也达到了3%，因石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)均预计，全球油市供应过剩的状况可能持续至明年。
可以说，从上周五到本周二，全球市场几乎便是在一轮又一轮的过山车行情中渡过。而在经历了平静的8月交易后，市场参与者也似乎在这几天就忽然患上了“失心疯”。
这一点，在美股的走势中无疑最为凸显。如下图所示，在上周五之前，美国标普500指数曾有连续43个交易日单日波幅在1%以内，但在过去的三个交易日，美股的波幅却均超过了1%。
此外，素有恐慌指数的VIX指数在过去三个交易日每天的波动幅度都在13%以上，这样的情况自上世纪90年代以来只出现过10次。而从这三个交易日最终的表现看，VIX指数飙升了44.9%！
【全球市场缘何忽然患上“失心疯”？】
金融市场近期的动荡表现，无疑正令全球各地的交易员们都深感人心惶惶。而俗话说的好，“解铃还须系铃人”，对于广大投资者而言，当前最为急需的，无疑是搞清楚市场动荡走势背后的成因何在。那么，市场缘何忽然之间就患上“失心疯”了呢？
以下，环球外汇结合当前分析人士的主流观点，总结出了三点可能导致市场动荡的原因，供大家一同参详。
市场动荡成因①：美联储政策摇摆带来不确定性！
事实上，此前上周五和周一的市场动荡前，美联储官员罗森格伦和布雷纳德的讲话，一度是市场公认的引发行情剧烈变化的主要导火索。而目前，尽管美联储已经来到了9月利率决议前的“缄默期”，但市场对于美联储政策走向的反复猜测，却似乎依然令各类资产行情走向充满着不确定性。
有分析人士就指出，下周就是美联储的大日子了，是否加息仍然悬而未决。但问题是，尽管美联储官员在静默期之前公布了无数讲话、预测、纪要、发布会和采访内容，发出的信号却各不相同，鸽鹰难辨，令市场摸不着头脑。
(8月全球央行年会过后，美联储加息预期先扬后抑)
彭博社指出，美联储用来指导投资这的主要工具是利率利率中值散点图。然而利率中值只是反映了美联储的意愿值，但是没有达到该值的不确定性。美联储提醒投资者：“真实利率路径取决未来的经济数据。” 然后随着新数据发布，美联储的前瞻也在大幅变化。
比如今年美联储计划加息四次，然而迄今为止一次都没有实施。在充满变数的世界里，美联储的最大错误就是反映速度慢。美联储主席耶伦前助理，现今伦约翰霍伯斯金教授Frasut也表示，美联储的预期是他们自己“感觉的预期”。
从经济数据来看，彭博经济学家Carl J Riccadonna和Yelena Shulyatyeva撰文称，本月FOMC会议前的最后几项重大经济数据（零售、工业产值、CPI）将于本周公布。9月份加息的可能性很低，特别是鉴于最近一系列令人失望的经济消息显示，第三季度经济增速的反弹可能弱于最初的预期。在会议召开之际，美联储官员将没有多少证据确认经济增速明显加快，预计他们可能不会加息。
然而，美联储12月加息的可能性，依然正令一些市场人士敢于对美联储的紧缩政策进行押注。素有美联储通讯社之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath称，“此前距离加息仅一步之遥，但基于目前仍处于2%以下的通胀水平和近几个月几乎没变的失业状况，美联储官员再没有了立即行动的紧迫感，而是倾向于推迟至年底再行动。这种态度在他们最近的公开讲话和采访中均可得见。
据英国金融时报对华尔街经济学家的调查显示，逾85%的经济学家预计美联储本月将按兵不动，因此如果联储本月加息的话，耶伦将给市场带来其就任联储主席以来最大的冲击。
市场动荡成因②：日本债市正引发多米诺骨牌效应？
当然就目前而言，美联储并不是唯一给市场制造困惑的央行，其他央行的前瞻预测或许也并没有比美联储高明和清晰。其中之一就是日本央行。
事实上，环球外汇上周五就曾报道过，在过去一年中，买入全球政府公债始终是一个稳赚不赔的交易。然而在当前，一个支撑全球债牛的擎天柱似乎已经开始动摇——那就是日本央行。由于市场猜测日本央行计划调整资产购买策略，日本主权债券正遭遇13年来最严重的跌势，与其他国家政府债券相比，日本国债过去两个月为投资者带来的损失最大。
而如今，日债的波动似乎已经在全球市场上引发了多米诺骨牌效应，越来越多的投行机构也开始注意到了这一点。知名金融博客表示，上周四我们曾指出，市场下一次崩跌的催化剂可能会受意外因素推动：日本央行及其令人摸不着头脑的行长黑田东彦。
周二摩根大通交易台也承认，上周五的抛售并非是因为担忧美联储，也不是布雷纳德“鹰派转变”风险，鸽派布雷纳德周一引发的涨势日内很快回吐就印证了这一点，而是日本央行。摩根大通执行总经理Adam Crisafulli撰文表示，此次抛售主要是受日本央行所影响，而非美联储。
Crisafulli表示：“由于市场在9月21日的日本央行会议之前产生焦虑情绪，标普500指数回吐周一全部涨幅。美联储并没有构成问题，但日本央行却带来问题，且不幸的是需要再等一周日本货币政策才能得以明晰。”
Crisafulli写道，“此时日本国债在推动所有主权债券收益率。在日本央行下一阶段的政策出炉以前，焦虑水平仍会处于高位(尽管周二迄今为止，10年期主权债券收益率还相当平稳）。”
据日本当地媒体周二报道称，鉴于QE效力已接近极限，日本央行或将减少长期国债的购买，未来将把负利率作为加码宽松的核心。日本债市闻风迅速反应，短期与长期国债表现冰火两重天。日经新闻网指出，日本央行计划让饱受争议的负利率政策留在政策选项之中，并且让其成为未来加码货币宽松的核心举措，因为资产购买的扩张已经接近效力极限。
路透近日援引知情人士称，日本央行正在研究让国债收益率曲线变陡的几个选项，以便降低短期和中期国债收益率，并推高长期国债收益率使其脱离过低水平。这样做的原因在于，中短期国债收益率对企业借款成本影响最大。报道称，其中一个提议是要使日本央行的债券购买活动更为灵活，这可能在本月的货币政策评估会议上加以讨论。
市场动荡成因③：美股等风险资产已处季节性动荡期
除了上述两大央行的政策走向令市场产生焦虑外，对于各资产类别而言，“金九银十”本身所处的季节性交易旺季，或许也是导致各类资产剧烈波动的原因。
在昨日的头条中我们就曾指出，放眼后市，对于交易员们而言，一个幸运而又不幸的消息是，近期的市场动荡很可能会进一步持续，这将预示着未来的交易中，巨大的机遇和风险将并存。
有外媒表示，上周五美股市场出现的大幅抛售打破了一个夏天以来的平静，而素有“恐慌指数”之称的芝加哥选择权交易所（CBOE）波动率指数VIX在当日上涨逾40%，不仅跳出一直所在的“舒适区”，更创英国退欧公投以来最大单日涨幅。这符合美股历史上的惯例，VIX指数通常会在7月份走低，然后在11月份大幅上涨。今年恐慌指数的大幅波动提前出现，符合美国大选带来的不确定性。交易员警告：“这意味着市场还会出现更多波动……”
资深技术策略师Ryan Detrick周二就曾指出，上两次标普500指数出现如此走势（在周五大跌，而下周一表现强劲）时，是在2007年8月和2000年4月。而上两次出现之后，美股随即开启了暴跌之路...
一般而言，9月历来是股市表现最差的月份。CNBC说，历史上9月股市平均仅在半数情况下上涨。不过，在过去20年的第四季度，标普500指数仅有一次跌幅超过10%。
就在几天前，摩根大通衍生品和定量研究全球主管马科·克兰诺维奇（Marko Kolanovic）在一份研报中警告投资者，股市即将摆脱“一潭死水”的状态，波动性即将飙升。而如今看来，他的警告看上去的确有先见之明。
资产管理公司Gluskin Sheff首席经济学家大卫·罗森博格(David Rosenberg)表示，美国股市接下来可能还将面临更多麻烦。罗森博格曾多次入选“机构投资者全美全明星团队”。他在接受CNBC采访时表示，美联储接下来几个月可能加息，市场面对类似这样的情况时会遭遇“完美风暴”。但问题在于，市场并没有反映出这种情况。
他说，股市有可能重复去年年底至今年1、2月的状况，也就是将近12%的调整。除了美联储可能加息，罗森博格的理由还包括股市估值较高、投资者自满迹象以及疲软的美国经济。
编辑:潇湘
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