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汇丰:经常项目赤字高 年底前欧/镑料平价

汇丰银行(H分析师David Bloom和他的团队撰文就英镑走向进行分析。
英国指标2016-08-10 21:49:08查看回帖 收藏此文

环球外汇8月10日讯--汇丰银行(HSBC)分析师David Bloom和他的团队撰文就英镑走向进行分析。内容如下:

到今年11月英国央行(BoE)会继续降息15个基点至0.10%,届时英镑汇率将与欧元持平。2017年末,英镑/美元可能跌至1.10。自1985年以来,英镑兑美元还未有过如此疲态。

英国为经常项目赤字最高的发达国家之一,退欧后英国面临资本撤出压力,因此需要英镑的大幅贬值来吸引外资。而考虑到投资者信心是外资进入的重要因素,英镑贬值将是长期的。金融账户也需要吸引资金来维持经常项目赤字水平,但经常项目赤字水平显著调整几乎是“不可能的”。

有趣的是,汇丰对英镑的看空比索罗斯(George Soros)程度更大。1992年成功大举押注做空英镑的索罗斯曾预计,退欧后英镑兑美元会跌破1.15。

英国的经常项目赤字极高,这意味着英国进口贸易的总额要明显高于出口贸易。因此,英国需要不断吸引外资来弥补这一差距。而退欧后,外资迅速着手开始把部分业务撤出英国。房地产早已首当其冲,金融业、投资也面临极大风险。这种情况下,英镑的贬值使得出口到英国成本降低,无疑是抓住外资芳心的好方法。

英国经常项目赤字,其中商品贸易受汇率的影响明显,贡献4.6% GDP的服务业对欧盟的顺差也有削减40%的风险。

而另一方面,英国金融账户的证券投资(债券和股市)为GDP贡献了13.6%,其中有15%来自欧盟。未来,是金融账户的资金支持经常项目赤字保持在现有水平,还是英镑贬值吸引外资来降低赤字呢?汇丰认为,尽管英镑持续走弱,但经常项目赤字水平显著调整几乎是“不可能的”。

英国储蓄和投资之间的差额决定了英国必须通过金融账户进口资本,我们接下来会研究贬值的英镑对这一过程的影响。但我们已经得出结论,英镑的持续贬值是必要的,这将为经常项目赤字水平的维持提供资金。

汇丰绝不是认为英国会遭遇经常项目危机,但经常项目赤字现在是关注焦点。市场可能要求至少做些调整,但调整不会非常明显,而英镑则是调整的主力。英镑的疲软会持续到2017年,而英国央行会进一步加大宽松,11月降息至0.10%并在明年2月扩大QE。

环球外汇行情中心显示,北京时间21:19,欧元/英镑报0.8553/56。

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