环球外汇6月8日讯--在3月份的利率决议上，欧洲央行(ECB)行长德拉吉(Mario Draghi)宣布扩大资产购买计划，此前主要集中在国债购买，现在将扩大至企业债的购买。欧洲央行上周四(6月2日)发布的最新货币政策决议称，将在6月8日开始购买企业债，且将在6月22日开启新一轮定向长期再融资操作(TLTRO II)。
今天，欧洲央行就要开始要做一件真正史无前例的事情：在二级市场和一级市场购买企业债。
周三(6月8日)，据市场知情人士透露，欧洲央行开始买入企业债券：开始在二级市场上购买五年期公用事业企业债券。而在欧洲央行据称开始买入之前，投资级欧元计价的企业债券收益率跌破1%。
该人士称，欧洲央行买入的债券包括30亿欧元（34亿美元）由法国公用事业企业Engie SA发行的债券、西班牙最大电信企业Telefonica SA的10年期债券、以及意大利最大保险企业忠利保险发行的证券。而据彭博报道，欧洲央行据悉还将购买莱茵的债券，且法国央行代表欧洲央行购买了300万欧元Engie的债券。
为了刺激经济增长，欧洲央行正把投资等级的企业债券纳入其每月800亿欧元的债券购买计划，之前在购买的债券涵盖担保债券、资产支持证券(ABS)和政府债券。
投资者和分析师指出，欧洲央行面临的挑战是在流动性日渐欠缺的市场购买到足够多的债券，且欧洲央行的信誉“命悬于此”。
欧洲央行管委汉森表示，企业债券购买比公共行业的量化宽松(QE)更有效。
考虑到欧洲央行买入的前景，投资者纷纷囤积投资等级的企业债券，这推高了债券价格而降低了融资成本。据美银美林的指数，投资级欧元计价债券的平均收益率周二下跌至0.98%，创一年多最低水平。
企业也对债券需求骤增做出反应，彭博汇编的数据显示，企业5月份发行了超过500亿欧元的债券，创下纪录第二高发行规模。
机构观点
关于企业债购买计划（CSPP），市场观察人士表示此举将推动欧元借贷成本降至新低。一些人甚至表示CSPP可能成为迄今为止央行最具破坏力的干预行动。
贝莱德全球基本面固定收益策略主管Marilyn Watson表示：欧洲央行购买长期债券影响了债券发行的组成。欧央行购债的最长年限将达到30年。
不过T. Rowe Price欧洲高收益债券基金经理Mike Della Vedova认为，在初次涌入债市后，投资者也将变得更为机敏。
欧洲央行宣布购买企业债之后，市场需求已经从投资级别的债券溢向高收益债券，包括CCC级别的能源、金属和矿企。
Vedova表示，这种趋势上月已经有所缓解了，整个市场或多或少呈现横盘波动。不过这次高质量债券表现好于高风险债券。这种风险再定级与我们的观点，即基本面信用质量是决定债券长期表现的最重要因素相一致。
美银美林表示，在欧洲央行宣布扩大QE后的两个月，那些不符合标准的资产，或者不在欧洲央行购债计划内的资产表现不佳，但现在开始反弹。“我们已经开始看到近期新发行的企业债券中，长期债券的供应增加了，这可能只是欧洲企业债市场开启一个更长期限模式的开端。”
Neuberger Berman全球债券绝对回报基金经理Jon Jonsson表示，存在这样的一种危险——上涨的市场很可能推高所有债券价格，无论质量好坏与否。“在正常情况下，那些规模太小或杠杆太高的企业无法发行高收益债券，但在这种环境下则变成了可能。投资级别的企业可能受到诱惑过度扩张，不过这是每次债券牛市下都会发生的情况。”
Jon Jonsson还称：“更为严重的是，一级市场突然出现这么一位实力雄厚的买家，很可能令债券发行人向投资者要求对自己更为有利的条款，而债券购买的条件可能同样把一些对投资者友好的特点排除在外。”
FT alphaville专栏作家Izabella Kaminska认为，不必担心欧元区从此会成为僵尸企业的避风港。
欧洲央行在关于企业债购买问答环节中表示，欧洲央行只购买高信用评级的企业债：
任何信贷工具的多元化投资组合，债券发行人的信用质量恶化的风险，抑或债券发行人违约的风险都无法完全排除。但CSPP风险会得到控制，特别是通过：1）在购买的时候设立最低信用质量标准；2）通过一家公司在一个中性基准指数中的比例，限制购买同一家企业的债券以确保投资多元化；3）通过实施合适的尽职调查程序和持续的信用风险缓和措施（比如通过三方担保债券购买）。如有必要，欧元体系可能同时需要额外的风险管理措施。
但另一种观点认为，欧洲央行购买企业债类似于国家支持，隐含着国有化的意味，欧洲央行做得太过了。
当然也可以从另一角度来看待这个问题。Kaminska认为：
根据后巴塞尔3协议的框架，为美元借款建立的有效的全球储备要求，已经弥补了在岸/离岸美元融资套利的长期漏洞。欧元美元融资市场竭力应付这笔支出。而美联储开启收紧政策的路径更是加剧了这种负担。
由于欧洲企业是欧洲美元套利的最大受益方，欧洲央行向企业提供了廉价的欧元流动性，实现了两个目标：一是帮助遏制了通缩；二是通过一种更为复杂的方式提供刺激，使欧洲企业戒掉美元融资的“毒瘾”。
基于这些理由，CSPP或多或少将世界从美元本位制转向欧元或多元本位制，这确实是直接刺激欧元区的尝试。
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