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“risk-on/risk-off”交易模式卷土重来

在全球央行货币政策失灵的背景下,外汇市场上的交易模式逐渐发生着变化,被外汇交易员们称为风险承受、风险规避的交易模式又卷土重来,这种模式也被认为是外汇市场上的“不可抗力”。
环球外汇2016/05/20 16:06:38查看回帖 收藏此文

环球外汇5月20日讯--在全球央行货币政策失灵的背景下,外汇市场上的交易模式逐渐发生着变化,被外汇交易员们称为风险承受(risk-on)、风险规避(risk-off)的交易模式又卷土重来,这种模式也被认为是外汇市场上的“不可抗力”。

(图片来源:彭博)

在这个模式发挥最大作用时,可以轻易地把金融市场“劈成两块”——将从美元到越南盾的每个货币划归成避险资产或者风险资产,并决定这些资产对消息或事件的反应如何,而不是受基本面左右。

这个模式正再次主宰市场,就如2008年金融危机过后那样,因为投资者终于接受央行量化宽松(QE)政策产生的失真效应。

新兴市场货币汇率不再被经济数据或货币政策“牵着鼻子走”,他们与股市和大宗商品走势的关联度达到至少2013年来的最高水平。当股市与大宗商品价格下跌时,几乎可以肯定日元将上涨;反之亦然。

汇丰驻伦敦的全球外汇策略主管David Bloom说:“我们正从QE的世界进入到一个风险承受、风险规避的世界,目前,似乎是处在风险规避的环境中。”

汇率与其它资产的许多关联度在今年稍早曾触及高点,当时全球股市暴跌导致9万亿美元市值被蒸发。如今这种关联度重新攀升,因投资者为即将到来的许多挑战做准备,从英国下月的脱欧公投、美联储(FED)货币政策决议,到美国11月的总统大选。随着美联储接近加息,这种风险承受、风险规避的模式可能会变得更强。

本周美联储发表措辞鹰派的会议纪要,提升了外界对于美联储6月加息的预期,新兴市场货币和股市都遭遇重挫。20个新兴市场货币汇率和全球股市指标之间的120天相关性指数为0.6,接近4月8日创下的2013年12月以来新高。

(图片来源:彭博)

鉴于指数为1,表明两者走势亦步亦趋,最新的数据也表明,汇率更多情况下与股市走势相关。这一点相当重要,因为投资者倾向于将股市视为一种相比国债等其它资产风险更高的资产。

此外,本月汇率与大宗商品的关联度也攀升至近6年高点。而在2014年末时,股市和大宗商品与新兴市场货币都没有明显关联。

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