环球外汇2月9日讯--中国人民银行(PBOC)上周日(2月7日)发布的公告显示，中国外汇储备1月份下降995亿美元，至3.23万亿美元，创2012年来低点。然而，数据好于市场大部分分析师的预期。此前外界普遍预计1月外储下滑逾千亿美元，彭博的预期中值为下滑1203亿美元。
国泰君安证券分析师徐寒飞认为，1月外储降幅收窄与市场参与者感受背离（大家可能觉得1月贬值压力更大）有两方面原因：一是1月的贬值是脉冲式的，主要集中在第一周，而非去年12月的“小步慢贬”，“一次性贬值”对外储的消耗更少；二是与去年12月相比，1月售汇需求有季节性的回落。
“资本外流有压力，但不用过度担心。”他提到，尽管从绝对数额上看，1月外储降幅仍然不小，资本外流担忧并没有完全消除，但是在1月“风声鹤唳”的大背景之下，外储降幅反而较去年12月回落，对贬值预期仍有缓解作用，未来外储降幅“恐慌式预测”对市场的影响也会减少。
徐寒飞认为，受春节季节性因素的扰动，2月售汇需求将出现明显的回落；叠加外部美元走弱，人民币阶段性转为升值，2月外储降幅可能会出现非常明显的收窄，进一步带动贬值预期缓解。
数据有效性遭质疑
但是，该数据的有效性却被市场部分投行分析师有所质疑。该数据可能低估了外汇储备损失的真实程度，因中国央行可能在远期市场干预，直到合约到期时才会显现出来。
其中，道明证券(TD Securities)周一(2月8日)表示，中国1月外汇储备降幅数据或许并不能反映实际情况，虽然3%以上的外储降幅在短期内完全可控，但资本外流仍有进一步加快的风险，因为投资者可能猜测中国不可能无限期的像过去几周一样维持在岸人民币稳定。
道明证券指出，此前实在没有迹象显示1月资本外流的压力有所缓解。而1月外储降幅好于预期做出解释可能源于中国对外汇需求和外汇交易合法性的严格监管，有效抑制了资本外流，此外还有中国有意识的在即期市场稳定美元/在岸人民币可能已经平息了一些在岸市场的恐慌。
道明证券同时指出，中国也有可能在远期市场进行了干预，而这些干预在到期前不会被记录在外储中，但中国当前并没有披露这些细节。
同时，德国商业银行(Commerzbank)也表示，中国外汇储备数据或低估了损失程度。因中国央行的远期市场干预可能直到合约到期时才会显现出来，所以外汇储备数据或存在误导性，数据可能低估了外汇储备损失的真实程度。
德国商业银行认为，当前中国的政策组合或不能持久，因为鉴于储备余额的审慎流动性管理规模，密集调用储备的战略或是不合适的。该行预期美元/人民币汇率以断断续续的方式上行。
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