高盛：英国“退欧”风险下英镑前景展望

环球外汇2月4日讯--今日重点无疑是英国央行利率决议、会议纪要和通胀报告，市场预计该行将按兵不动，但投资者仍密切关注英镑后市走势。高盛宏观市场策略(Goldman Sachs Macro Markets Strategy)分析师George Cole、Robin Brooks以及Michael Cahill在最新的市场研报中对英镑前景作出展望。

具体内容如下：

我们对于英镑事件的基本预测是英国公投不会令其脱离欧盟，但因市场注意力集中在可能的“退欧”风险上，潜在的事件冲击到底对英镑会形成何种冲击值得研究。

一旦英国退欧成为现实，英镑的下行压力会有多大？相关讨论很难有确定答案，但我们可对潜在行情做出预判。途径之一是推测“英国退欧”对于资本流入英国的妨碍程度，这将造成经常帐赤字的急剧放大。

为量化影响，我们通过基本面均衡汇率(fundamental equilibrium exchange rate, FEER)框架来判断国内需求和经常帐形势。

通过这一模型，我们可衡量英镑汇率需要下跌多少才能弥补赤字缺口。

如果完全通过汇率(而非内需)来负担赤字影响，那么等同于GDP总额3.7%的赤字水平意味着英镑贸易加权汇率需跌15-20%。如果反映到特定汇率，则英镑/美元将跌至1.1500-1.2000，欧元/英镑将上升至0.9000-0.9500。如果英国国内需求有较大调整，那么英镑的跌幅会相应缩小。

不过根据我们的预测框架，内需下降2%依然会造成英镑下跌15%，从而填补经常帐缺口。

另一方面，我们基于英国将留在欧盟的预测将巩固英国经济基本面形势，我们认为经济的闲置产能，尤其是就业市场，将最终形成比市场认为的更快的紧缩周期。

和欧洲央行还有很多辅助通胀的工作要做不同，英国央行所处境遇完全有望促使欧元/英镑在明年重试低位。我们依然认为欧元/英镑以及英镑/美元将在未来12个月内分别为0.6800和1.4000。

环球外汇行情中心显示，北京时间15:25，英镑/美元报1.4577/78。