环球外汇2月2日讯--上周五，日本央行(BOJ)意外宣布实行负利率。目前，日本央行对金融机构经常账户实施三层利率体系：正利率、零利率和负利率。其中，0.1%的正利率适用于金融机构现有往来账户余额；零利率适用于金融机构存放在央行的法定准备金；不包含在上述这两个范围内的准备金将适用负0.1%的利率。
五大央行已推行负利率
目前全球已经有5大央行实行负利率，包括欧洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)、瑞士央行(SNB)、瑞典央行和丹麦央行。
2012年7月，面临欧债危机及国际资本大量涌入的压力，丹麦决定开展负利率实验，将其对银行业的主要存款利率下调至负0.2%，丹麦克朗稍有贬值后存款利率被调至负0.1%。此后的大部分时间里，丹麦关键的存款利率一直保持在零以下， 截至目前丹麦央行存款利率为负0.65%。丹麦最大的五家银行都预计，丹麦央行将不会在2017年年底前将利率加至正利率。
2014年6月5日，欧洲央行下调存款利率为负0.1%；目前在负0.3%。
瑞士央行于2014年12月将瑞士法郎3月期Libor利率下调至负0.06%，正式加入“负利率大军”；2015年，瑞士央行基准利率基本维持在-0.85%~-0.72%之间。
瑞典则是第一家实施“负利率”的央行，从2009年7月开始，瑞典央行开始负利率实验，将存款利率减至负0.25%，1年后才恢复为零水平。2015年2月，瑞典正式开始实施负利率，将基准利率从零下调至负0.1%，截至目前，瑞典央行基准利率已进一步降至负0.35%。瑞典央行此前还表示，2016年下半年前不会加息。
2016年1月29日，日本央行对银行部分准备金设定负0.1%的利率。
美联储会推行负利率吗？
继五家央行推出负利率政策后，期权市场甚至显示，美联储(FED)也有可能推行负利率。
迄今，华尔街分析师对于负利率政策并不看好。欧央行的负利率政策并未缓解资金未能有效进入实体经济的尴尬境地。
高盛首席日本经济学家Naohiko Baba认为，负利率对提振日本经济作用有限。花旗分析师Steven Englander更是将负利率形容为“毒品”。
早在2012年，纽约联储经济学家Kenneth Garbade和Jamie McAndrews就曾提醒：如果利率跌入负值，那就要倍加小心了——有可能因此出现新的金融系统风险。
过去50多年，每当美国经济陷入衰退，美联储就考虑过利用负利率来刺激经济。但是，在2015年12月中旬加息之前的若干年，长期维持记录低位的利率未能刺激美国经济明显复苏。
除此之外，Kenneth Garbade和Jamie McAndrews还认为，无论是美联储直接降息，亦或是对银行超额准备金征收利息，负利率还可能会给金融创新服务供应方带来新问题，如果创新型私人部门行为会引发新的系统性风险，那么监管机构也会面临新问题。
考虑到安全性、运输成本等问题，政府、企业和个人在负利率之际持有大量纸币现金是不现实的。因此，负利率可能催生出模拟现金的金融创新产品，比如有专有目的的银行账户支票。这种特殊支票等于可转让银行金库收据，可以将账户中的非现金资产用于转让目的。当然，这种特殊支票可能不会适用于小额账户或轻度负利率（比如-0.25%或0.5%），但可能在利率进一步走低时变得更有吸引力。
除了上述专有目的的支票，一系列收款和付款方面的利息规避方式也会涌现出来。比如，信用卡持有人可能逆转先购物再拉卡的顺序，先将款项存入信用卡，再用于消费，以此避开给银行支付利息。
如果人们收到了一张常规的银行支票，可能会选择把它放在抽屉里，而不是拿去银行兑换成现金存款，因为他需要为存款支付利息。他甚至可能将现有银行存款转为付给自己的保付支票，然后让它们静静地躺在抽屉里。
在负利率环境中，保付支票可能会成为流行的支付手段。商业银行可能会发现，他们的负债已经从存款变成了未完成支付的保付支票。如果这种趋势发展到很显著的程度，银行可能就不愿意发放贷款了，因为保付支票作为一种融资来源的稳定性可能比存款要差。
随着负利率进一步下行，市场参与者将有越来越强烈的动机快速支付，同时采取相对慢速的方式来收款。人们更乐意收到支票形式的款项，而不是纸质或者电子形式的现金。这和现在发生的事情完全相反。这种逆转可能会给正利率环境中发展起来的金融支付系统增加负担。
总而言之，负利率可能会引发社会非生产性金融创新大爆发。金融服务供应商会发现，他们的产品和服务被人们使用的数量和方式都是之前没有预料到的；监管层会发觉，私营部门对于负利率的回应催生了市场参与者并未完全定价的新风险。
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