环球外汇12月9日讯--周四(12月8日)，欧洲央行行长德拉基再度用实际行动证明，其在金融市场上“超级马里奥”的绰号并非浪得虚名。这位曾经在欧债危机最凶险时发表过将“不惜一切代价捍卫欧元”的救世主，在隔夜却成为了欧元多头们的梦魇。周四欧元兑美元纽约尾盘下跌140点或1.3%，创下了6月23日英国公投决定脱欧次日以来的最大单日跌幅。一时间，欧洲市场再度成为全球投资者目光的聚集地。
欧洲央行周四宣布，将从明年4月起削减月度资产购买规模，但承诺延长刺激计划，以扶助仍然脆弱的经济复苏。央行还否认了将逐步撤走刺激计划的传言。由于基础通胀仍无持续反弹的迹象，且欧元区五大经济体中，有四国即将举行大选，政治风险高企，欧洲央行承诺，将在较预期更长的时间内，保持借贷成本在低位，甚至保留了一旦经济前景转弱，将重新增加资产购买规模的权利。
欧洲央行2015年3月首次启动量化宽松计划时原定于2016年9月终止。然而，由于在可预见的未来通胀都没有恢复至2%的迹象，在去年12月将计划延长至2017年3月，今年3月又将每月的资产购买总额从600亿欧元提高至800亿欧元。这就意味着该计划任何长度的延期都将会成为欧央行的第三轮QE。
尽管削减月度购买规模，表明欧洲央行向诸如德国和荷兰等保守国家作出妥协，但市场认为，此举传达的深层信息偏鸽派，主要是为了帮助区内二线国家，并提振金融市场。当天的行动让金融市场措手不及。
在欧洲央行公布政策决定后，欧元当天一度应声升至四周高位1.0872美元，之后跌至1.0618美元，全天重挫1.25%。
事实上，从市场此前的预期看，一些业内人士甚至并没有预想到欧洲央行将在周四削减月度的购债金额，这似乎预示着欧洲央行的决定依然有一些鹰派的成分在内，那么，为何欧元兑美元会在此后出现令人惊讶的暴跌呢？对此，以下三大方面欧洲央行释放出的信息，或许可以解释这一点！而德拉基也正是用了这三招，最终将欧元打入了地狱！
①关于购债规模的“数字游戏”
从不少投行时候的解读看，欧洲央行尽管在隔夜削减了每月的购债规模，但由于延长购债期限的时间长于预期，其购债总量反而不减反增。欧洲央行行长德拉基似乎通过“以退为进”的形式，和市场参与者玩起了数字游戏。
欧洲央行行长德拉基周四表示，将从明年4月起将月度购债规模从目前的800亿欧元削减至600亿，但把购债计划的原定结束期限从2017年3月延长至明年底，较市场预期多了三个月。
市场一开始吓的不轻，毕竟从利率声明来看购债计划虽然延迟到明年12月，但购债速度从每月800亿欧元削减到600亿欧元，步伐明显放慢。然而，仔细计算却可以发现，欧洲央行购债的新变化意味着届时QE的总额度增加5400亿欧元，总额增至约2.28万亿欧元。许多市场人士原本预计欧洲央行将延长购债六个月，维持月度购债规模在800亿欧元。和预期对比，欧洲央行的购债总规模将比预期增加了600亿欧元，总量反而有所增加，这无疑利空于欧元。
Pantheon分析师Claus Vistesen指出，欧洲央行延长QE的时间长于市场预期，并承诺有必要时会扩大QE计划规模或延长期限。这意味着说欧洲央行缩减QE没有根据，也不是必然。这应该足以抵消市场对欧洲央行二季度开始每月购债规模仅600亿欧元的“失望”。
丹斯克银行首席经济学家Las Olsen在客户报告中表示，欧洲央行延长资产收购表明，“需要很长一段时间之后才会加息。或许会持续到2019年内的相当长时间，甚至更晚。”有很大可能性是，欧洲央行会进一步延长资产收购，以提升通货膨胀，因为2%的通胀目标需要收入增长达到远高于2%的水平，而这在2017年底之前难以实现。
美国投资银行Evercore Partners分析师Guha则指出，QE期限延长和月度购买额缩减的政策组合暗示欧洲央行政策轨迹将是“更长但更慢”的，预示央行在2019年前不会加息；QE计划延长九个月使得在2017年欧洲各国的大选期间“欧洲央行都处于自动驾驶状态”；货币政策的变化并非是因它要削减刺激，而可能因债券不足导致计划面临困难。
②QE技术参数终于出现大调整！
围绕购债规模而玩起的“数字游戏”，只是德拉基昨晚的第一招。事实上，更为致命的或许是欧洲央行对于购债标的参数所作出的新调整，令该央行彻底扭转了即将面临“无债可买”的窘境！
欧洲央行行长德拉基在新闻发布会上称，从2017年1月起，欧洲央行将调整QE的参数，欧洲央行可购买收益率低于存款利率的资产。债券到期期限将涵盖1-30年。德拉基补充道，买入低于存款利率的债券是一个选项，并非是必须的。
此前欧洲央行买入债券的最低期限为两年，欧洲央行不能购买收益率低于存款利率的资产。
此外，欧洲央行管理委员会周四还决定欧元系统央行将可能接受现金作为PSPP（公共部门）证券借贷的抵押品。欧洲央行、比利时央行、德国央行、爱尔兰央行、西班牙央行、法国央行以及荷兰央行，以上这些欧元系统成员将在12月15日前推出接受现金作为公共部门证券购买计划的证券借贷抵押品机制。
欧洲央行上述消息发布后，2年期德债短时间内迅速遭抛售，收益率一度上涨6个基点。长债收益率涨、短债收益率跌，使得10年期与2年期德债收益率之差为2014年7月来最大，收益率曲线变得更陡峭。
而在外汇市场上，欧元兑美元的走势向来与欧美短债收益率的息差最为敏感，因此可以看到，在欧洲短债收益率遭遇抛售后，欧元兑美元也迅速脱离当日高位。
资深市场人士付鹏指出，当欧洲央行宣布将延长购债计划9个月至明年底的时候，这才是重头戏，这才是态度，这才是市场想要的预期，随后ECB同时扩大了购债久期和收益率范围的要求，现在他们可以购买收益率为-40个bp以下的债券，这可谓是进一步的强化了ECB宽松的预期，所以说不是ECB想少买，而是因为无债可买，现在可好，放低了标准，直接亮明了态度——王炸！
③“超级马里奥”大放宽松厥词！
有了具体的宽松行动，最后也自然少不了“超级马里奥”的那张大嘴。周四的新闻发布会上欧洲央行行长德拉基坚称，缩减购债规模的做法跟前美联储主席伯南克时代的Taper是不一样的，他将Taper定义为“购债规模会逐渐缩减为零”。
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很显然，昨晚的行动并不符合这一定义。德拉基提到，欧洲央行管委会成员“非常一致”的认为应该延长购债、并未讨论潜在的月度QE速度削减问题，把资产购买规模降至零还不在考虑范围。“欧洲央行的信号就是没有在减码，将留在市场中。”
德拉基甚至表示，如有必要，每月资产购买规模可以再次提高至800亿欧元。当前尚无考虑减码QE。欧洲央行的信号就是没有在减码，将留在市场中。
在前景展望中，欧洲央行此次小幅上调了明年的通胀和经济增长预期。欧洲央行预计2017年GDP增长1.7%，9月份预期增长1.6%。欧洲央行预计2017年通胀率为1.3%，9月份预期1.2%。德拉基称，欧洲央行将保持提高通胀所需的刺激。如有必要，准备好采取权限内的一切工具。2019年通胀率达到1.7%并未真正满足欧洲央行通胀目标。此前欧洲央行在经济预测中，预计2019年通胀率为1.7%。
针对政治环境，德拉基称，英国退欧、特朗普当选等事件将在中长期内持续产生影响。无论政治状况如何，都仍然需要推进改革。央行保持稳定是关键。
欧元终究难演去年大涨历史，后市焦点转向下周美联储决议！
在隔夜欧洲央行决议后，欧元兑美元再度从天堂掉入了地狱。而显然，也最终未能重演去年借助年底决议而大幅反弹的历史。目前，对于欧元的走向，不少业内人士指出，在前期大幅反弹后，欧元如今或许将迎来新一轮的获利了结压力，而后市的焦点，则将逐步转向下周的美联储决议。
法国农业信贷汇市策略师Vassili Serebriakov称，“隔夜的欧洲央行决议对处于高位的欧元没有帮助，在意大利公投后，我们结清了欧元空头。欧元已经处于那些高位的事实，令市场更加放心在欧洲央行会议后抛售欧元。”
汇丰经济学家Simon Wells则表示，“我们认为，欧洲央行今日的做法非常聪明，在延长购债期限的同时，缩减购买规模，鹰派和鸽派两方都不得罪。通过缩减购买规模，尽管是有条件的，欧洲央行向认为其政策已过度宽松的批评做出妥协，”Wells说，“但它同时也为自己赢得了时间，避免在2017年对进一步延长刺激计划进行一系列艰难的讨论。”
Fidelity分析师Anna Stupnytska说，“即使欧洲央行公布缩减资产购债计划，但央行明确指出，在必要时可增加购债步伐：这样做，可合理地对冲政治风险、金融状况收紧以及其它对欧元区经济带来的负面冲击。”
对于欧元兑美元的后市前景。多数分析师较为悲观，Oppenheimer Funds驻纽约投资组合经理及宏观策略师Alessio de Longis称。“我们仍倾向于在进入新年时推低欧元。如果我们对明年美元走强判断准确的话，应该能破平价。”
目前，市场焦点转向下周三(12月14日)的联邦公开市场委员会(FOMC)的利率决议会议。加息25个基点的预期已经被市场完全消化，市场也将密切关注明年的两次加息。
法国巴黎银行(BNPP)周五撰文指出，“尽管美联储正在加息，但欧洲央行致力于将实施QE贯穿2017年，欧元出现下滑现象。美联储可能对过度承诺进一步收紧保持谨慎，我们预计本月会议难以在短期内进一步提振美元。但是在2017年，对美联储进一步加息的预期会进一步主导美国利率、推高美元。我们预计欧元/美元在2017年延续跌势，直至2017年第一季度目标指向1.04。”
《华尔街日报》(The Wall Street Journal)本周对经济学家的调查预计，基于各种原因，美联储未来几年的加息将提速。部分经济学家预计通胀率自然就会上升。部分经济学家则称，候任总统特朗普(Donald Trump)的税收和支出计划或加大物价压力。其他经济学家认为，特朗普提名的美联储官员将提倡更偏紧缩的利率路径。
经济学家们平均预计，到2017年12月基准联邦基金利率为1.26%，这意味从现在开始到明年年底，美联储将加息四次，每次加息0.25个百分点。绝大多数经济学家表示，美联储将在12月13-14日会议上加息，这表明他们预计2017年将加息三次。
编辑:潇湘
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