环球外汇12月7日讯--对于投资者而言，如果当前还抱有美联储12月加息与否的决定大于一切的想法，那么或许就太过Out了！事实上，在美联储下周的政策会议上，官员们就当月上调短期利率达成一致将比较轻松，但更棘手的任务可能是围绕未来数月和数年可能的利率路径的讨论。而这一话题，无疑也将更能影响到未来市场行情的走向。
美联储为期两天的会议将于北京时间12月15日凌晨3点发布。投资者强烈预期，届时基准联邦基金利率将上调0.25个百分点，至0.50%-0.75%的区间。包括美联储主席耶伦(Janet Yellen)在内的美联储高级官员都没有做任何事情来消除这一预期。
(市场预期美联储12月加息已成定局)
但对于届时的美联储而言，更大的挑战则是在政府经济政策前景存在不确定性之际，如何向市场沟通其下一步的行动。尤其是候任总统特朗普(Donald Trump)和共和党掌控的国会将在明年1月上任，而特朗普已承诺减税并增加支出，这可能会推动经济更快速增长。
在市场对此类刺激措施的预期推动下，自大选以来股价、债券收益率和美元均已上涨。这让很多交易员押注，美联储的加息行动将不得不比之前计划的更为激进，以防止经济过热。
(美国通胀预期持续抬升)
据采访内容和美联储官员最近的公开言论显示，美联储官员可能暗示，在新政府的政策变得更加明确之前，他们将暂且坚持逐步加息的计划。一些官员表示，他们可能进一步收紧政策以对财政刺激措施做出回应，但其他官员提醒说，现在还为时尚早，他们称实施新政策可能需要时间，最终措施远不明确，这些措施对经济的影响效果可能需要几年时间才能显现。
美联储官员表示，即使特朗普政府实施更多刺激政策，这也将是评估经济和利率前景所要考虑的诸多因素之一。
耶伦11月17日在国会发表证词时表示，随着政策状况进一步明朗，美联储官员将关注国会的决定并更新经济预期。这是耶伦最新的公开讲话。而芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周一在12月决议的缄默期前则表示，财政政策和其他问题仍不明确。
Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson称，下周的美联储会议将面临艰难抉择。他补充说，美联储不大可能发表也许会被解读为特朗普任下形势将会如何的言论，这对于美联储而言是不必要的政治风险。
会后，美联储官员将公布对未来几年利率和经济措施的最新预期。在9月份公布的最近预期中，美联储预期中值为2017年进行两次25个基点的加息，2018和2019年将分别加息三次。
(美联储9月点阵图)
目前，期货市场显示美联储明年6月加息概率为54%，意味着明年3月美联储会选择按兵不动。高盛预计除了今年12月将加息之外，美联储或在2017年再加息三次，在2018年再加息四次。
环球外汇11月底曾介绍过，在对2017年的美联储利率走向预测方面，最新的市场预期和点阵图在近年来第一次如此接近。尽管这对于美联储来说或许是一件好事，但假如今后特朗普上台后的政策取向令其存在加快升息步伐的必要，则免不了要再度更改预期。
宏观研究机构RenaissanceMacroResearch的美国经济主管NeilDuttaNeilDutta就认为，到2017年上半年，市场的加息预期甚至可能高于美联储的实际加息。他预计明年失业率低于5%，工资增速增强，通胀明年初将加速；随着工资/价格通胀加速，市场或认为美联储落后于曲线，进一步推高长期利率。
需要警惕的是，美联储逐步加息以及由此产生的加息预期，今后将长期主导全球资本的流动方向，与以往美联储加息的情形相仿，新兴经济体还将面对本币贬值、资本外流和偿债负担加重等多重挑战。
华尔街日报表示，考虑到官员们的讲话和最近的经济数据，12月最新的文件可能显示利率路径几乎没有变化，但对就业、通胀和经济增长的预期则将稍显乐观。
编辑:潇湘
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