环球外汇12月3日讯--本周贵金属市场继续沦陷，连续第四周下跌。11月的黄金多头，不禁令人联想到两个字：凄惨！特朗普意外赢得大选、美联储逼近加息，美元飙升，金价一跌再跌。黄金周五四个交易日来首次上涨，美国就业岗位增加的数据并没有阻碍金价收涨，分析师称，因利率上升的预期已经被消化。
作为传统的市场大戏，且是美联储12月会议之前的最后一份就业报告，美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，11月，美国雇主增加雇聘活动，失业率降至九年低位的4.6%。
(美国非农就业人口走势图 来源：Zerohedge)
薪资意外疲软：美国11月平均每小时工资月率下跌0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.4%；美国11月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.8%，前值上升2.8%。
(图片来源：Zerohedge)
美联储本月加息的可能性不断攀升。芝商所的美联储观察工具显示，美联储在12月会议上加息25个基点的概率为92.7%。
(FedWatch Tool 来源：芝商所)
金价对加息高度敏感，因加息提振美元，令以美元计价的无息资产的吸引力减弱。分析师表示，市场仍认为非常可能在12月加息，已经消化了此预期，这是为什么今日金价没有下跌的原因。
黄金目前仍受到美联储本月即将加息的预期的压制，达拉斯联储主席卡普兰近日表示，是时候加息了，因为经济改善明显，就业饱满，通胀也朝着美联储2%的目标迈进。市场目前基本按照90-100%的可能性来进行计价的，加息将会增加持有黄金的机会成本，降低投资者兴趣。
法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah指出，尽管周五美国11月就业数据表现良好，但金银出现震荡走高行情，现货白银一度涨逾1%，刷新两日高位；主要因非农数据对黄金来说是可能是虚惊一场，市场仍聚焦于美联储有很大可能将在12月加息，实际上该加息预期早已在金价走势中得以体现，这也是金价今晚并未大幅波动的原因。
香港永丰金融集团研究主管Mark To表示，“黄金对美国的货币政策和美元的动向非常敏感。通胀预期和加息预期同时出现，投资者对持有黄金的机会成本增加有所担忧。”
黄金本周下跌的主要原因是对强势美元的已及美国数据反应，同时也是因为自6月23日英国脱欧后，投机性资金大量涌入黄金，本周这些资金基本都离开了市场，对这一波波卖盘突袭，金价遭到“无情碾压”下行。
自11月以来，投资者已陆续从黄金ETF撤资，黄金ETF减仓明显，全球最大黄金支持交易基金SPDR Gold Trust持金量周四下跌1.5%，上月减少了逾6%。
(彭博：截止12.2黄金ETF连续15天持有量下滑 金价)
据彭博社周五(12月2日)公布的最新调查显示，随着金价暴跌至10个月低位，黄金交易员及分析师连续两周看空下周金价走势，看空程度创下5月以来之最。
现货黄金11月累计跌幅超过8%，创下2013年以来最大单月跌幅！除此之外，投资者继续从黄金支持的基金中撤资...
据报道，Hebba Investments的资产经理表示11月的黄金下跌并不是由实物金的卖家造成的。而是那些ETF和持有纸金头寸的投资者抛售造成的，他们在数月前就已建仓。
目前支撑黄金的主要因素是地缘政治的不确定性，周日即将举行的意大利公投，又将欧洲至于风险之中，同时也将会刺激避险需求，黄金白银是否借机绝地反攻，投资者拭目以待。
周末，黄金料将受意大利公投影响，黄金能打响“逆袭”战吗？
12月4日，意大利将围绕是否进行宪法改革举行全民公投。继英国退欧公投、特朗普赢得美国总统大选尘埃落定之后，这是最新一起可能搅动金融市场的重大风险事件。它能否成就黄金的逆袭之战呢？
意大利举行宪法改革全民公投。北京时间04日07:00-05日06:00为投票时段并将公布出口民调;05日10:00左右，意大利国内投票最终结果公布，但若双方票数相近将等待海外选票邮寄。
根据Arora报告算法，意大利公投之前“聪明钱”已经涌入黄金。MarketWatch撰文指出，眼下，在意大利公投之前，值得考虑购买黄金或黄金矿业股。风险/回报是不对称的，支持买入黄金。说白了，如果公投失利，黄金有上涨40-80美元的潜力，但潜在的缺点是，如果公投得以通过，金价将面临下滑10-20美元的风险。如果反对阵营大幅胜出，金价或在短短一周至10天之内大幅飙升150至200美元。
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（公投结果为“No”的第一个目标区域和第二个目标区域）
周五（12月2日）刚刚送走本年度最后一次非农行情，紧随其后周末意大利修宪公投也将接踵而至，其被认为是今年欧洲政坛的最大风险点，杀伤力或超过英国脱欧公投。
凯投宏观商品经济学家Simona Gambarini表示，她认为意大利公投可能会给黄金带来长期上涨的潜力，因为大多数投资者可能低估了意大利公投的反对票带来的影响力。
Gambarini说，“我们认为全球经济的风险正在上升。未来很不确定，我们相信这会黄金是很有好处的。”
加拿大蒙特利尔银行分析师JessicaFung也认为市场忽视了意大利公投的风险啊。不过，她补充说，即使公投的结果是“no”，短期内对黄金的影响也可能是有限的。在公投后，欧元可能会被削弱，从而推高美元，否定黄金的避险作用。
机构观点
Kitco.com高级技术分析师Jim Wyckoff称，最近支撑位的穿透加剧了黄金长期看跌前景。他认为下个支撑位在1110，跌破的话会回到去年低点1049.6。
瑞银指出，上周金价跌破1200美元/盎司关口并未改变我们的观点。金价近期跌破1240和1200美元/盎司，但基于利率过低且实际利率上涨，瑞银继续将此视作夏季修正走势的延续，而非新一轮大跌势头的开始。瑞银认为，随着美国通胀预期突破2012年跌势，但预计一季度收益率将回调，黄金/金矿新一轮反弹/涨势的开启将只是时间问题。
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(图片来源：Zerohedge)
瑞银指出，金价再次突破1200美元/盎司关口将进一步表明金价更为重要的战术底部已经形成。
德国商业银行(Commerzbank)高级技术分析师Karen Jones称，黄金回吐上半年所有涨幅的几率为80%，最终会在1000-1050企稳。
Telvent DTN高级分析师Darin Newsom称，黄金继续走低并下探12月低位的几率为75%。他解释道，在传统的艾略特形态中，第二浪回落至第一浪的75-80%回撤位并不少见，然后会出现第三浪，最终推升黄金至7月高位。他补充道，黄金会接近1050，然后长期反弹。
City Index技术分析师Fawad Razaqzada称，当市场出现一边倒的情况，可能是筑底的信号。支撑位在1115-1120，61.8%和78.6%回撤位通常是修正结束和市场企稳的地方。不过她指出支撑在目前的动能下并不稳固，不能忽略的一个事实是黄金依旧处于5年的明显下行趋势。
有些观察者认为，他们还没决定或保持中立，直到周末即将到来的意大利公投出现，或者回家会大幅盘整，直到下周三FOMC会议开始。
RJO期货高级商品经纪Bob Haberkorn认为“我认为将会盘整。意大利公投即将开始，本周五早盘避险情绪已有所回归。但若不出意外，黄金将会等待周二至周三的美联储会议。黄金已经超卖至现在水平，人们仍在接近美联储加息之前增加仓位。”
Kitco贵金属全球交易总监Peter Hug表示，更多还将取决于意大利公投。“公投说不的话，黄金上涨；公投说是的话，黄金下跌。”
德国商业银行分析师Eugen Weinberg表示，投资者仍在撤出金市，尽管黄金跌穿1200美元引发一些获利了结，但黄金受到许多因素拖累，包括股市，汇市和预期美国升息，利率上升对黄金来说是沉重的包袱。
德商银行法兰克福分析师Daniel Briesemann表示：“最近一段，市场风险胃口大开，股市和债市收益率双双大幅飙升，黄金市场不断失血。”
Baruch指出，“当我们在市场处于超卖状态时看到这种转变时，其可很轻松地为见底过程敞开大门，而我认为这正是我们现在所看到的情况。”
ING商品策略部门主管Hamza Khan表示，如果油价崩跌或保持在低位，那么通胀不会上升很多，美国迅速加息的诱因减弱，美元就不会那么坚挺，这将支持黄金。
路透评论认为，美国三季度经济增长好于最初预期，录得自2014年三季度来最佳，主要是受强劲的消费者支出和大豆出口激增提振，另外，房市、零售销售及制造业等数据均暗示经济在四季度初保持动能，强劲的经济基础支撑美联储下月加息。相对而言，经济形势转为乐观，有利于市场风险偏好的升温，削弱黄金的避险需求。
丹麦丹斯克银行分析师Jens Pederson说：“黄金走势艰难，因美元坚挺和对经济增长的信心增强，公债收益率不断上升，意味美国公债更便宜，公债如黄金一样，被视为低风险资产。不过，和黄金不一同，公债有利息。对周日意大利总理伦齐的修宪公投会否得到人民支持的疑虑并没有如一些人预期的支持黄金，对抗黄金的负面人气。”
BullionVault的研究主管Adrian Ash说道：“债券收益率的上升给黄金价格带来了‘逆风’，从短期来看黄金市场的技术面状况不佳。但跟去年一样的是，美联储在最后时刻于12月份加息的前景表明，头寸仍将保持在很松的状态。投资者正在利用黄金价格下跌的形势建仓。”
荷兰银行(ABN Amro)外汇及大宗商品策略师Georgette Boele称，从投资者的角度来看，几乎没有理由支持他们持有黄金。美债收益率和美联储12月加息预期均上升，表明通胀预期显著升温。只要实际收益率还在上升，且没有大的引发通胀担忧的事件出现，黄金价格还将进一步下跌。
金条服务提供商J.Rotbart&Co合伙人Joshua Rotbart表示，市场似乎接受了特朗普当选有利于生意的看法，他的那些有关增加基建投资、旨在加强本地企业的税改，还有将本地企业放在优先位置的进口改革的讲话，已经增强了经济增长预期。这开启了一股追逐风险的趋势，使得资金从黄金支持证券中流到股票等风险资产中。
The goldforecast的分析师Gary Wagner评论道：“交易商和投资者的短期乐观情绪来自于一种想法，那就是美国当选候任总统特朗普将通过财政政策、大规模基础设施支出计划以及调低个人和企业税收等措施来刺激美国经济增长。不过，在这位当选候任总统正式上任并开始布局其经济复兴计划以前，我们不会看到什么决定性的路线图。”
RJO Futures高级市场策略师Frank Cholly认为，尚没有迹象表明市场已经找到底部。因预期新政府上台之后美联储将加息且美国经济增长将出色，投资者正在了结债券和黄金的头寸。
Oxford Economics分析师Daniel Smith说：“金价事实上进入了下行螺旋，由特朗普胜选，及其引发的美元大涨触发，我们预期美元将在明年继续走坚，因此，有很多理由促使人们预期黄金后市走势挣扎。”
UBS Global Research策略师Joni Teves说：“短期而言，黄金走势看起来可能仍然脆弱，我们认为在12月美联储会议举行前，金市可能会继续承受一定的压力。”
Adam Koos认为，“近期内黄金市场的唯一希望就是美元汇率下跌；但即使这种情况真的发生，也很可能只是温和下跌而已，只能提供一个以略高的价格逢高卖出的机会。美国国债的利率继续上升，而美联储几乎肯定会在本月上调基准利率。因此就目前而言，避开黄金市场是最好的行动路线。”
编辑:王大V
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