【图解】布朗兄弟哈里曼银行：2017年美元前景光明

环球外汇12月22日讯--周四(12月22日)，布朗兄弟哈里曼银行(BBH)研究分析师Marc Chandler称，虽然特朗普(Donald Trump)要到2017年1月末才正式上台，但市场已经感受到了特朗普的影响。

股市和债券市场对2016年总统大选结果的反应和当年市场对罗纳德·里根(Ronald Reagan)1980年胜选时的基本一致：美元均大幅上扬。

2017年BBH看涨美元的观点基于金融和货币(政策)分歧的重要性。除此以外，BBH还考虑到欧洲政治局势的不确定性。随着美国初选结果的揭晓，对BHH而言，有一点变得越来越清楚了，即：无论谁当选，美国的财政政策都将变得更为宽松。

虽然存在许多未知，但市场似乎正期待更低的企业税、更为宽松的监管和更好的利润。市场还在期待更高的通胀和美国货币政策逐渐正常化的加速。尽管竞选期间总统当选人特朗普对耶伦(Janet Yellen)和美联储(Fed)持批评态度，但投资者可能会欣喜地发现，特朗普正式上台后将尊重美联储的独立性。

特朗普也许能够将美联储改造成他想的样子。当前七人理事会中有两个席位空缺。美联储主席耶伦将在2018年2月离任；副主席费希尔(Stanley Fischer)的任期将在2018年6月结束。

BBH预计2017年耶伦将继续正常化美联储的货币政策。12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议宣布加息，且经济预期预计2017年加息3次是合适的。当然这并非一个承诺，且不包括对财政政策的任何潜在改变。

(点阵图)

BBH认为风险偏上行。美联储充分就业的目标和2.0%的核心PCE平减物价指数在视野内。如果工资增长明显且持续，那么更快速的货币政策紧缩或将到来。BBH预计即便没有目前被广泛讨论的1万亿美元计划，财政刺激也会以其他方式出现。这就是说，以实际贸易加权为基础的快速美元升值可能让美联储暂停(加息)，尤其如果更强劲的世界需求没有实现的话。

(失业率 核心PCE 美联储目标)

即便新总统特朗普提供了更多其财政意图的细节，美联储也不可能先发制人地变得更加激进。BBH认为，在财政刺激项目落地前展开行动是不明智和鲁莽的。如果美国经济正经历阶段性疲软，那么财政刺激可能在一个恰当的时间到来。另一方面，如果有迹象显示美国失业率可能降至4%以下、经济增速高于趋势且价格正加速，那么不同的反应可能是必要的。

编辑:赵昊