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加息引震中国市场:汇、债双杀 今晚这家央行会步美联储后尘?

美联储(FED)隔夜如期扣动加息扳机,而之后FED对明年利率的预期以及耶伦的鹰派表态则瞬间燃爆金融市场:美元吹响进攻号角,彭博美元指数更是劲升至历史最高,与此同时,非美哀鸿遍野,金银油携手股债惨跌...
英国央行2016/12/15 19:28:59查看回帖 收藏此文

环球外汇12月15日讯--美联储(FED)隔夜如期扣动加息扳机,而之后FED对明年利率的预期以及耶伦的鹰派表态则瞬间燃爆金融市场:美元吹响进攻号角,彭博美元指数更是劲升至历史最高,与此同时,非美哀鸿遍野,金银油携手股债惨跌...

(周四欧市盘中,美元延续强势,非美普跌)

在美联储加息、海外债市利率全线上涨的全球背景下,国内资金面持续紧张,机构纷纷风声鹤唳的环境中,今日债汇再现“双杀”!今夜,英国央行将接棒FED,这家央行会步美联储后尘吗?


【加息引震中国市场——汇、债双杀】

周四在美联储加息、海外债市利率全线上涨的全球背景下,国内资金面持续紧张,机构纷纷风声鹤唳的环境中,今日开盘不久,10年期、5年期国债期货合约双双被砸至跌停,刷新上市以来最大跌幅,跌幅收窄后午盘再度逼近跌停。午后,离岸与在岸人民币出现倒挂。


汇市:

截至16:35,在岸人民币兑美元官方收盘价报6.9354,较上一交易日官方收盘价跌305点,较上一交易日夜盘收盘跌284点。

(离岸人民币)

环球外汇稍早提及,尽管横跨一个太平洋,但金融市场上美联储加息的“海啸”,却依然有可能将大洋彼岸的人民币再度卷入贬值的浪潮之中。周四人民币兑美元中间价调贬261个基点,报6.9289,创2008年6月以来最低。今日下调幅度创8月29日以来最大。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)北京时间12月15日凌晨3点宣布利率决议,将联邦基金利率提升25个基点至0.5%-0.75%,加息前为0.25%-0.5%。该加息决议符合市场预期,也意味着美联储本轮加息周期正式迈出了第二步。

美元指数隔夜大涨逾1%,今日亚市盘初延续涨势,一度升破102.60关口,刷新近十四年高位。尽管市场此前已预料到美联储将在本月加息,但美联储对明年利率的预期以及耶伦的鹰派表态依然令市场感到吃惊。

值得注意的是,周三的决定获得了所有投票委员的赞成,成为今年7月以来首次无异议的决定。同时,美联储的最新利率预测显示,他们现预期2017年升息三次合适,多于9月时预测的两次。

德国商业银行驻新加坡经济师周浩今天开盘前表示,美联储宣布加息,美元走强,离岸人民币跌幅显著,短期内,人民币看不到止跌迹象,料中国央行会被动干预,但力度有限。

据彭博社报道,美联储如期加息,并提升了对明年加息次数的预测,包括人民币在内的新兴市场货币贬值压力势将扩大。

花旗集团首席中国经济学家刘利刚在美联储加息前说,在强势美元的背景下,中国当前维持人民币兑一篮子货币稳定的做法将形成单向贬值预期。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光在加息前夕接受采访时则表示,如果特朗普倡议的经济政策都如预期般积极,则美国明年加息步伐还要紧凑些,若美元未来继续很强,资金外流会继续,人民币将面临更大的贬值压力。

环球外汇隔夜曾介绍过,美元最近持续盘整,但上行势头未被打破,这也使得人民币单边下行的预期空前强烈。此前,历次美元上涨周期中,全球市场或多或少都会爆发危机。而去年以来,人民币汇率的大幅贬值,无疑也是受到了美元走强的负面影响。

不过,与市场的担忧相反,中国人民大学副校长吴晓求依然表示,人民币现在的情况是正常的,没有超过正常的市场波动。他认为,人民币不会出现大幅度、没有节制的下跌,中国经济基本面总体是不错的,不应该持悲观态度。


债市:

在如期宣布加息25个基点,并暗示2017年将加息三次,高于此前预估;加之海外债市利率全线上涨的全球背景下,中国债券市场周四早盘一片哀嚎。中国国债期货日内一度跌停,刷新上市以来最大跌幅,同时10年期国债活跃券收益率较9月底已经累计上行近70基点至3.39%,迈向2015年8月以来最高。

对于债市剧烈波动,路透援引南京证券固定收益分析师杨浩表示,“造成债市反应较大更主要的还是整个债券市场近期流动性问题,去杠杆,以及监管持续收紧影响的不断发酵,绝不仅仅是美国加息的事。”

路透援引业内人士透露,“几家大行接到央行电话,让对非银机构放钱,多放些长端的钱,不要卡。”

中国债券市场跌势为何如此惨烈,且跌跌不休? 以下罗列了四季度推动债市大幅调整最突出的国内以及国际的因素。

①中国央行提高短期资金成本。

随着经济增长企稳,中国央行货币政策更加着眼防范金融风险,具体操作中表现为重启14天和28天期逆回购,推动货币市场短期资金成本走高的“选择性收紧”。

(银行间各期限的质押式回购加权平均利率、10年期国债)

②美元加速走强,中美利差收窄倒逼中国债市调整。

特朗普赢得美国大选后,美元指数升至逾10年高点,美国国债大幅下跌推高美元中长期利率,10年期美国国债收益率急剧拉高,使该期限中美利差11月一度缩窄至不足50个基点,创2011年以来的新低。人民币贬值预期不断恶化,兑美元汇率屡屡跌破关键点位。

如上图,隔夜美联储加息后,美国10年期国债收益率升至2.58%附近,但中国债市反应更为剧烈,10年国债收益率飙至约3.4%,目前二者的利差80个基点左右。

③外汇占款流出造成资金失血,市场依赖央行提供流动性。

中国央行动用外汇储备稳定人民币汇率,外汇占款流出直接造成基础货币减少。本周最新公布的数据显示,11月外汇占款环比降幅为今年1月以来最大,今年累计下降已达2.6万亿元。为此中国央行不得不频繁通过中期借贷便利(MLF)和公开市场逆回购的等工具,为市场注入流动性,弥补外占流失造成的人民币流动性缺口。同期,中国央行通过MLF向市场提供的未到期资金余额大幅增涨了2万亿元,至11月末已达2.74万亿元。

外汇占款流出造成资金失血,市场更加依赖央行MLF及公开市场操作提供流动性,由于上述操作的期限和利率均由央行掌握,这也使得中国央行对市场短期资金价格的掌控更加有力,四季度短期资金利率大幅上行,但7天期回购等关键利率的波动并不像2013年“钱荒”那样剧烈。

④ 银行资产扩张大幅快于存款增长,流动性环境更加脆弱。

三季度末,中国银行业机构总资产已接近223万亿元,为同期人民币存款规模的1.5倍,这一比值接近有统计数据以来的最悬殊水平。通过影子银行和同业交易等手段,资产规模增速远超存款增长。同时,银行对同业存单、质押式回购等同业资金也更加依赖,一旦短期利率走升,很多银行面临被动减持债券的“去杠杆”压力。

⑤通胀压力重现

中国PPI今年9月实现2012年3月以来首次同比转正,11月继续加速上行至3.3%,CPI同比涨幅也高于预期。物价上涨压力持续,将进一步限制市场利率下行的空间。


【今晚英国央行接档FED 他会步其后尘吗?】

本周,全球市场的聚焦点几乎都集中在了美联储加息之上,以至于一些市场热点的“配角”几乎都快被人遗忘了。其中,就包含了今晚的英国央行利率决议。而继美联储加息靴子落地之后,今晚英国央行将接档,他会步其后尘吗?

据调查显示,目前所有受访经济学家都认为,本周四英国央行会选择将利率维持在0.25%不变,将资产购买目标维持在4350亿英镑国债外加100亿英镑公司债不变。但多数经济学家也认为,英国央行转向中性立场预示着利率终将上升。

据报道,英国央行的调查显示,11月英国公众对未来12个月通胀的平均预期升至2.8%,8月时的预期为2.2%;对未来五年的通胀预期为3.1%,略高于三个月前预计的3.0%。有41%的受访者预计,未来12个月内利率将上升,8月时持该比重仅占21%。

英国央行上周五公布的一项调查也显示,因英镑在英国公投脱欧之后大幅贬值,英国人预计未来一年英国通胀将大幅上升,认为加息已在路上。

圣保罗银行驻米兰的经济学家AsmaraJamaleh认为,英国央行未来政策的方向和时间将主要取决于明年英国退欧谈判的进展。明年将是一个过渡时期,因此货币政策仍需要维持宽松。她预期英国央行或将在2018年选择采取加息行动,因英国央行此前一直表示对通胀的容忍是有限度的。

编辑:王大V

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