OPEC减产归来“便宜”了谁？100年期美债!债市“慌了”

环球外汇12月1日讯--经过数月的争论后，石油输出国组织OPEC的代表在北京时间11月30日晚间终于达成了减产协议，将石油产量减少120万桶/日至3250万桶/日，减产幅度相当于全球产量的1%左右。自特朗普意外赢得大选以来，美元持续飙升，就在昨天晚上，美元多头又意外迎来一大重磅利好，这也给了市场交易商重新买进美元的新动力，导火索就是特朗普提名的财政部长Steven Mnuchin的首次讲话！

OPEC减产归来“便宜”了谁？

随着OPEC终于将“用嘴动产”变成了“一纸协议”，油价周三一度飙升超过10%，升破50美元，触及一个月高位，因投资者预期OPEC减产或将加快全球原油供需恢复平衡。周四纽市盘初，国际油价亦延续涨势，美油涨势扩大至3.18%，创逾一个月高位51.04美元/桶，但市场对产油国能否严格执行的担忧也开始升温。

原油投资者无疑是此次OPEC会议受益者之一，隔夜的交易无疑是一段毕生难忘的交易旅程。数据显示，原油ETF的成交量在周三创下了历史新高。事实上，哪怕你昨晚并没有直接做多原油，而只是买入了能源股等相关领域的其他资产，如今也已赚的盆满钵满。

彭博社就列举一个最有代表性的例证——美国最富有的能源大亨Harold Hamm周三在短短三小时内身家就暴增了30亿美元，因为他掌控的美国大陆资源股份有限公司在纽约股市的上午交易时段一度上涨10.58美元，涨幅高达22%。Hamm是美国侯任总统特朗普的能源顾问，在彭博亿万富豪排行榜上排名第66；截至周二股市收盘，其资产净值138亿美元。

但纵观OPEC内部的限产额度分配，非OPEC产油国的“鼎力相助”，以及美国页岩油的“隔岸观火”，或许各方都仍在疯狂打着自己的小算盘。

首先，美国页岩油几乎能够肯定将借此东风在2017年回升产量。其次，“慷慨”的俄罗斯最多将减产约30万桶/天，但也有分析对其最终究竟能完成多少提出质疑。就算是在OPEC内部，携手承担大部分削减份额的沙特及其海湾阿拉伯盟国，与牺牲较少的伊朗伊拉克，在这场博弈中也是各有输赢。

美国页岩油能“坐收渔翁之利”？在熬过破产、信用降级、裁员等黑暗时光之后，借着OPEC减产的契机，美国页岩油行业或又迎来新的机遇。石油研究公司Infill Thinking的创始人Joseph Triepke也指出，美国石油产量几乎能够肯定将在2017年回升，所有的美国致密油田都将因此受益，二叠纪盆地尤甚。并且，预计明年或将重启多达150台钻机。

此外，特朗普的上台或将给美国页岩油带来更多的机会。此前特朗普宣布将取消美国能源工业的就业限制，包括页岩能源和清洁煤炭。

非OPEC产油国：俄罗斯的“大让步”？非OPEC的主要产油国也贡献了60万桶/天的减产量以携手度过难关，其中最引人注目的是十五年来首度参加限产的俄罗斯，贡献了约一半份额。俄罗斯能源部长Novak称，由于技术性原因，俄罗斯准备且只会在2017年上半年循序渐进地减产最多30万桶/日。

但也有分析师对俄罗斯究竟能最终完成多少份额提出质疑，他们指出俄罗斯对于减产的贡献可能只会是自然下降或是产量增长放缓，而并不是适当的减产。

除俄罗斯以外的非OPEC产油国剩余的30万桶/日减产量，目前仍然不确定具体分配来源。哈萨克斯坦和阿曼均表示愿意做出贡献，但未有具体细节。

OPEC内部：“几家欢喜几家愁”。OPEC内部来看，沙特及其海湾阿拉伯盟国，包括科威特、阿联酋和卡塔尔，携手承担了大部分削减份额，以确保他们不会失去收入或是市场份额。

相对而言，位于海湾集团以外的伊朗和伊拉克相对来说牺牲较少。大多数分析师指出，他们作出有限让步以推动协议最终成行，很大程度上也只是对沙特的安抚手段，这也似乎表明了伊朗在OPEC中愈发占据主导地位。

尤其是伊朗，更是尽取所需。由于伊朗被制裁多年，OPEC最终同意给与其397.5万桶/天的产量基准水平，这是其2005年被制裁前的最高水平，作为与其他成员国以10月产量做为基准线的情况所不同的“特例”。

伊朗最终的日产量设定接近为370万桶/天，相比较目前的产量水平（此前OPEC公布的次级来源数据来看，约为369万桶/天），至少增加了9万桶/天的空间。

然而，同样不愿意使用OPEC第三方数据的伊拉克却未能如愿，仍然沿用此前刺激来源数据作为基准产量。不仅如此，伊拉克还接受了21万桶/天的减产配额，使其十几年来免于OPEC削减的优惠待遇宣告终结。

但分析师密切关注伊拉克对于减产协议的履行情况，不确定伊拉克将会从哪里下手进行产量削减，因为其目前生产大部分是由国际公司所运营。产量削减或将主要来自于国家控制的中心地区，而非南部。而其他较小的国家，从厄瓜多尔到加蓬，将提供剩余的减产部分。

此外，尼日利亚和利比亚被减产协议所豁免，因此两国或将继续扩大产量。据Natixis分析师Abhishek Deshpande指出，“受到冲突和供给中断的应吸纳个，两国将有很大增产潜力。”有分析预计两国合计将增产60万桶/天，这将使得OPEC的日产量重回3300万桶/天。

丹斯克银行高级分析师延斯·彼得森周四指出，石油输出国组织(OPEC)在经过数周的谈判后，最终于昨日在维也纳会议上宣布减产。但其认为，该协议或重在挽救OPEC声誉，实际执行情况还待油市检验。

美元又迎惊天利好！100年期美债!债市“慌了”

自特朗普意外赢得大选以来，美元持续飙升如同金庸小说中独孤求败似的存在。环球外汇网之前发文提到，在过去一个月里，全球主要货币纷纷出现兑美元的新低价。其中，亚洲货币无疑是“重灾区”。除了亚洲货币，这次被川普旋风击中的墨西哥披索一度急贬到21.376元，灾情最惨重；加元到1.358，也跌了不少；还有土耳其里拉也是重灾区，里拉从2.627急跌到3.475。再来是欧盟相关的货币，如下图所示：

就在昨天晚上，美元多头又意外迎来一大重磅利好，这也给了市场交易商重新买进美元的新动力，导火索就是特朗普提名的财政部长Steven Mnuchin的首次讲话！

在获得提名后发表的首次讲话中，Steven Mnuchin没有给出任何对于强势美元感到不安的暗示，这让交易商获得了买进美元的新动力。

Steven Mnuchin称，政府将把税务改革及贸易协议调整当作头等大事。在追求经济持续以3-4%速度成长之际，新政府将会以税制改革及修改贸易协定作为要务。

“好消息是他们似乎是在说，上任第一天不会对谁加征关税，也不会给谁贴上汇率操纵国标签，”CitiFX全球G10外汇策略主管Steven Englander在报告中写道。

高盛策略师Robin Brooks等在报告中写道，政策行动的分化以及通胀前景将推动息差向利好美元的方向发展，而美国总统大选已经启动了向这个方向的转变。报告指出，美元将继续上涨，美元的贸易加权汇率相对于G-10货币未来12个月料上涨约7%。关于12个月预期，高盛在报告中指出，欧元/美元达到平价、美元/日元到115.00，所面临的是美元上行风险。

Steven Mnuchin还对CNBC表示，在未来几年中利率将保持在相对低的水平，将考察延长债务期限的可能性，因为美国终将面临利率的提升。被问及是否考虑发行50年期甚至100年期国债时，Mnuchin称将对各种因素进行考察。

此言一出，美国长债收益率迅速飙升，幅度为特朗普意外当选后最大。30年期美债收益率一度上涨12个基点至3.06%，11月份累涨约44.85个基点。1个小时中，美国5年期国债和30年期国债息差则从115bp跃升至122bp。

美国财政部从未发行30年期以上的债券，但今年不少欧洲国家发行了50年期甚至更长期限的债券。

事实上，美国国债的平均年期正在不断增加。据路透，截至9月底，美国国债平均年期已增至70个月，是2001年以来最高水平，远高于金融危机期间的49个月低位。一些预估显示，到本世纪20年代中期，未偿还美国国债的平均年期将至少增至80个月。

据彭博报道，彭博巴克莱全球综合债券总回报指数市值11月跌掉1.7万亿美元，创下史上单月最大跌幅；而同期全球股票市值增加6350亿美元。

美国经济动能聚集，特朗普胜选，加上他承诺减税和1万亿美元的基础建设支出，促使投资人纷纷抛售收益率接近纪录低点的债券，转而增持股票。

宣告30年的债券牛市终结看起来不再是不可能的事：美联储料将开始升息，而且升息次数会更频繁，不会是一年一次；通胀预期升温，而全球央行暗示可能减少主权债购买。

日兴资产管理公司澳洲子公司驻悉尼的利率和汇率首席全球策略师Roger Bridges说：“很多人都开始认为牛市结束。”他说，明年1月美国10年期公债收益率可能涨到2.7%，不要跟趋势作对。

【晚间财经大事前瞻】

☆数据篇

21:30 美国初请失业金人数(11/26)

23:00 美国营建支出月率(10月)

23:00 美国ISM制造业PMI(11月)

23:00 美国汽车销售量(11月)

☆央行和政府动态

21:30 2016年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)于财政部金融研究办公室与克利夫兰联储举办的“创新、市场结构与金融稳定”会议上致欢迎词。【鸽派】

22:00 美联储达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)参加圣玛丽大学企业家早餐论坛的问答活动。【鸽派】

编辑:王大V