环球外汇1月7日讯--自从人民币去年8.11汇改以来，人民币汇率数度大跌。近日，人民币更是跌势汹汹，人民币汇率屡屡创新低。
上周，人民币大幅震荡。首先是周一、周二连续两天急跌百点，随后周三、周四均出现先急跌后急涨的震荡行情。
本周，人民币汇率延续上周大幅波动，在中国央行下调人民币中间价至创纪录低位后在岸与离岸人民币汇率均创新低。
本周一离岸人民币对美元汇率日内暴跌近600点，跌幅近1%，在岸与离岸价差约为1200点。
周三中国央行将人民币中间价下调145个点，降至2011年4月以来最低的6.5314点，离岸人民币又跌逾700点，跌破6.71创2009年离岸市场建立以来新低，在岸汇率也跌至2011年3月以来最低点。当天在岸与离岸价差达到创纪录的1600点。
今日人民币中间价较昨日收盘价下调71个点，报6.5646。离岸人民币大幅波动，先是从上午9点10分起急跌逾400点，一度跌至6.7600，不到一小时后又全数收复失地，向6.70一线靠拢。
人民币贬值趋势越演越烈，市场有观点认为，这是由于人民币贬值预期造成的，近期的跌势也是加剧了贬值预期，造成大幅波动。
中国金融四十人论坛高级研究员张斌表示，这个贬值的预期是当前人民币汇率机制造成的。8.11以后，货币当局采取了渐进贬值的策略。去年8-10月资本流出严重，汇率压力大的时候，货币当局大量抛售外汇稳住了人民币。11月份资本流出缓和一些，货币当局顺应市场供求关系，人民币小幅贬值。当市场看到央行容忍人民币贬值的时候，资本流出再次加剧，贬值压力再次放大。
这种渐进贬值的管理办法带来两个影响：首先，其他条件不变，贬值本身有助于释放贬值预期。再则，央行不断地干预市场，市场未能出清，这其实也是在告诉市场人民币贬值压力没有充分释放，人民币还会继续贬值。这会招致更多的投资者加入卖出人民币资产的行列。
后面这股力量如果大于前者，贬值压力不会因为过去已经积累的贬值而消除，反而是阶段性地愈演愈烈。这即是我们今天看到的，人民币贬值预期不会因为已经贬值了3-5%而缓解，反而是愈演愈烈，因为央行的干预传递出了一个非常大的信号：市场还没有出清，贬值还会继续。
人民币渐进升值期间所面临的即是这种情景：尽管人民币持续渐进升值多年，但是升值本身不足以化解升值压力，市场还是相信由于央行的干预人民币没有充分升值。当时的汇率形成机制本身不仅不能化解升值压力，反而是传递出强劲的尚未充分升值预期，直到外部经济环境有了剧烈变化，人民币升值预期才开始分化和逆转。
张斌认为，打破人民币贬值预期有几种做法：
第一，重新钉住美元或者钉住一篮子货币。选择这个做法后遗症很大，比如丧失货币政策独立性，需要严格的资本项目管制，不能利用汇率价格杠杆调节经济结构等等。但仅就稳定预期而言，这是个选项。
第二，自由浮动。市场供求双方自动找到让市场出清的人民币价位，这个价位上人民币的升值预期和贬值预期两股力量对等。
第三，央行明确宣布以当前一篮子汇率水平作为中心汇率的宽幅区间管理方案。这也是目前最好的方案。
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