环球外汇8月11日讯--中国央行周二(8月11日)以调整人民币兑美元中间价,来进一步完善汇率市场化形成机制的改革。这令市场感到一些意外。
国家外汇管理局国际收支司原司长管涛指出,中间价的改革可谓“动到了汇率市场化形成机制的核心内容”,与我国扩大对外开放形成了逻辑上的自洽。
管涛表示,未来汇率双向波动将成常态化。对于市场主体来说,一味去做单边的汇率升值还是贬值的预判,意义不大,关键是用好工具、管好风险。
对于汇率市场化的进一步改革,管涛认为,目前迫切需要改革的是外汇市场的发展,一是放松交易限制,二是增加交易主体,三是转变监管方式。
切中汇率市场化核心
对比以往汇率市场化的改革,管涛表示,中间价的改革可谓动到了汇率市场化形成机制的核心内容。
他称,以前的改革主要是针对汇率波动区间,包括银行间市场的浮动区间逐渐扩大,以及零售市场也就是结售汇市场挂牌汇率的浮动区间限制逐步取消,而现在是完善汇率中间价报价。
“现在正负2%的日间波动区间,在正常情况下,足够用了。哪怕一些主要货币的日波动区间,也就这么大。但是,为什么有时候仍会出现人民币汇率的涨停或者跌停?就是因为中间价的市场化程度不够,供求信息反映不够充分,造成了交易价和中间价的偏离。”
管涛指出,现在经常出现交易价开在中间价的一个方向,本来是基准汇率,却变成了全天不可交割的汇率,所以价格的指导性就不强了。
中间价本是央行作为稳定汇率、引导预期的一个重要手段。但是,由于过于强调汇率稳定,导致比较僵化,市场化程度不够。
因此,管涛认为,改革中间价,对于人民币汇率市场化形成机制意义重大,相当于为我国整体上的扩大对外开放,形成了逻辑上的自洽。
“这是逻辑上的自洽,你那边说要开放,这边还在死守价格,反而让市场觉得这是一个不确定的因素。”他说。
外汇市场发展也迫切
管涛认为,汇率市场化恰恰告诉市场,未来汇率有涨有跌的波动将成常态化。对于市场主体来说,一味去做单边的汇率升值还是贬值的预判,意义不大,关键是用好工具、管好风险。
按照人民银行的表态,未来进一步“完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度”。
“极端情况下,如果央行觉得汇率过度波动,造成了市场的动荡,不排除还会进行调控。关键取决于对市场形势怎么判断,是认为正常情况,还是异常情况。”管涛对记者说。
未来汇率市场化改革的方向,管涛认为,这次中间价的改革是汇率调控方式的改革,接下来还要有外汇市场的发展,这是非常迫切的。
“要建立有足够深度和广度,有流动性的外汇市场,才能够的有效地发挥它的价格发现、风险规避,以及资源配置的功能。”他说。
外汇市建设应从三方面入手:一是放松交易限制,二是增加交易主体,三是转变监管方式。比如,减少对外汇流入流出、外汇收支活动的行政干预等。“扭曲的市场产生的价格信号也是被扭曲的。”管涛还说。
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