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欧洲央行正式启动QE 利差成欧元致命杀手

美元兑欧元周一自11年半高位回落,因在上周美国公布强劲就业报告,扶助巩固了对美联储将在今年更早升息的预估促使美元大涨后,投资人选择获利了结。欧洲央行本周一正式开展了QE购买,这导致美债和德国债券收益率利差持续走阔,加之希腊融资紧张局面难解,欧元跌势仍难见尽头。
汇市头条2015/03/10 10:01:11查看回帖 收藏此文

环球外汇3月10日讯--美元兑欧元周一(3月9日)自11年半高位回落,因在上周美国公布强劲就业报告,扶助巩固了对美联储(Fed)将在今年更早升息的预估促使美元大涨后,投资人选择获利了结。欧洲央行本周一正式开展了QE购买,这导致美债和德国债券收益率利差持续走阔,加之希腊融资紧张局面难解,欧元跌势仍难见尽头。

隔夜公布的美国LMCI就业现况指数尽管表现差强人意,但在强势非农背景之下,该数据并未对市场产生太大影响,交易员对此反应平淡。而在美联储噤声期前,鹰派官员的讲话也基本符合市场投资者的预期。

美国LMCI数据再度与非农方向相反。美联储周一公布的数据显示,2月就业市场状况指数(LMCI)4.0,上月该指数从4.9下修到4.8。这是LMCI指数连续第二个月滑落。美联储曾表示该指标比非农更好反映出劳动力市场的真实情况。自1978年以来,该指数的中间值为1.1;本次经济复苏过程中的中间值为4.3。

Tempus Inc.市场部门董事John Doyle表示,看来在目前水准稍事喘息,对因强劲就业报告带动的升势进行整固。需要其他的一些事情才能将美元推高到1.0760区间下方,但不确定会是什么样的诱因,因本周经济面的消息清淡。

美国公债较可比欧元区公债收益率差扩阔,令美国投资对寻求更高和安全回报的投资人而言更具吸引力。尽管尚未普遍接受,但鉴于美国经济数据强劲,市场预计美国将在年中某时升息。

不过通胀迟滞以及缺乏薪资增长抵消了升息的理据。过早升息可能扼杀经济复苏。随着欧洲央行周一开始其规模达到1万亿欧元的欧债计划,预计欧元/美元将继续承压。

市场聚焦希腊金融改革。荷兰财长暨欧元集团主席迪塞尔布洛姆表示,希腊必须开始讨论完成其救助计划,并实施改革。

欧洲央行正式启动QE

欧洲央行周一确认,欧洲央行和各成员国央行已开始购买国债。欧洲央行表示,欧洲央行、德国央行、芬兰央行确认周一开始购买国债,在2016年9月或欧元区通胀升向略低于2%目标前,将每月动用600亿欧元,主要用于购买公债。欧洲央行Vasiliauskas称,如有必要欧洲央行QE将延长至2016年以后。

对于欧洲央行的QE措施,美银美林认为欧洲央行QE或将加剧货币战和通缩困境,该行称欧元持续走软或对全球市场造成大波动并加剧货币战;欧洲央行月购债600亿欧元的计划,无疑也将稀释欧元本身价值;因央行购债中的很大部分都料由外国投资者持有,或导致每月或有100亿欧元被卖出并兑换成其他货币,这可能加剧人民币贬值风险和油价下行风险,而通缩的风险也因此增强。

值得一提的是,希腊改革方案能否延续成为市场炒作的对象。在欧洲央行购债的环境下,欧元区公债收益率大跌,只有希腊公债收益率没有下跌,因市场担心欧盟可能拒绝希腊的改革方案。这套方案对于希腊获得新的救助资金至关重要。

Goodbody Stockbrokers首席经济学家Dermot O’Leary指出,从市场表现来看,欧洲央行有关大量购买欧元区资产的承诺明显取得了成功,而希腊问题则只不过是良好的大环境下的一件“讨厌事儿”而已。但他同时指出,现在的问题在于希腊事件仍确实存在很大风险, 目前形势已经变得很明显,即未来几个月中必须研究解决第三项救助计划的问题。

希腊融资压力仍未减

欧元集团周一最终还是没能向希腊发放资金,因为欧元区财长们对希腊财长周末的公投言论感到不满。会后欧元区财长警告希腊“时间所剩无几”,并同意希腊和国际贷款方的财经专家本周三(3月11日)开始技术性磋商,争取放行未来的融资。

有些失去耐心的欧元集团主席迪塞尔布洛姆周一在会议后表示看,“我们对这个问题已讨论了很长时间,”。“只有四个月的时间,”他说,“我们应该结束这项工作。”

希腊新上台的左翼政府对磋商的形式和地点争执不下,令其他欧元区伙伴国的耐心受到考验。希腊政府急于向选民展示其恪守结束欧盟施加的撙节计划的选举承诺。

做为妥协,迪塞尔布洛姆称来自希腊和欧盟委员会、欧洲央行与国际货币基金组织(IMF)的财经专家周三将在布鲁塞尔进行磋商,而以往有关欧盟纾困计划的谈判都是在雅典举行。

但此次磋商将得到在雅典搜集并核实信息的国际小组的“支持”。磋商的进展速度仍有待观察。根据欧元集团上个月的协议,希腊若想在当前的欧盟纾困计划于6月底到期前得到更多资金拨付,就必须通过最终的测试,证明其正在开展经济改革以因应庞大的债务。

据悉,本月希腊必须偿还国际货币基金组织(IMF)15亿欧元贷款。3月13日、16日和20日,希腊有三笔贷款到期。希腊需获得救助款,才能偿还贷款。

利差因素成欧元致命杀手

美国公债较可比欧元区公债收益率差扩阔,令美国投资对寻求更高和安全回报的投资人而言更具吸引力。尽管尚未普遍接受,但鉴于美国经济数据强劲,市场预计美国将在年中某时升息。欧洲央行则于本周一正式开展了QE购买,两者政策分歧不断放大。

随着德国国债收益率快速下滑,10年期美国国债与德国国债的收益率溢价周一弹升至1.88个百分比,这是两者自1989年以来最大的差距,也延续去年以来渐扩大的趋势,欧洲国债收益率较低,在收益率以及更稳固的美国经济推动下,资本同样流入美国国债。知名华尔街大鳄格罗斯就认为,美国与德国国债价差是“最大的机会”。

法国巴黎月银行(BNPP)周一在报告中指出,对外汇市场来说,实际利率利差对汇价走势较为重要。考虑到美国收益率走高和欧元区通胀预期上扬,欧元/美元或继续走低。

法巴银行指出,“2015年实际收益率利差将对欧元构成不利,对美元构成利好,因此,对欧元/美元走势构成利空。实际收益率下降是美国和欧元区2年期收益率上扬的关键驱动力。与此同时,欧元区与美国之间的名义利率出现分化,欧元区2年期通胀预期在1月创出低位。这暗示不断上扬的美国通胀预期或与欧元区出现更大程度分化。”

法巴银行补充道,“低通胀是美联储加息的关键障碍。若清除通胀这一块短板,美联储加息周期及十分可期了。这也将支撑美元。与美联储相反的是,欧洲央行宣布实施QE,且购债计划将持续到2016年9月。”

法国巴黎银行还表示,在此种前景下,通胀预期上升可能在一定程度上促使实际收益率下行,因此,可能对欧元不利。总体而言,综合考虑到了美国收益率和欧元区通胀预期上扬这两大因素,法国巴黎银行表示,这就像此前我们描述的“鸡尾酒效应”一样,继续催化欧元/美元走低。

外汇经纪商Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析 师OmerEsiner表示,“过去6个月欧元一直呈现稳步下跌走势,未来会有进一步贬值空间。目前依然非常看空欧元,并且依然非常看多美元。”

高盛(Goldman Sachs)表示,欧元/美元已有效跌破1.1000支持,从技术角度看,该点位尤其致命。

高盛表示,1.10不只是一个心理整数关口,该支撑也是去年5月底以来跌势的5浪5最初目标位,理论上,5浪目标可能是1浪的1.00倍、1.618倍和2.618倍,1倍理论目标指向1.1041,1.618倍目标指向1.0737,而2.618倍终极目标指向1.0245。

高盛指出,从本质上看,只要1.10关口失守,后续目标就将看至1.0737和1.0245。不过高盛认为汇价探至1.0245的可能性更高,原因在于:

高盛还表示,在可见的1.0286-1.0103支撑区域上方,欧元/美元将无险可守,1.0286-1.0103区域涵盖了多个支撑,包括2000-2008年涨势的61.8%回撤位,以及08年高位等长目标位所在。

高盛称,考虑到1.10-1.03/1.01之间少有支撑,该区域的跌势可能十分剧烈。从艾略特波浪理论来看,08年开始的大型ABC调整浪也可能在1.0286-1.0103的区间内终结,而5浪2.618延伸目标也1.045恰好落在该区间内。从这一层面来看,经典理论分析暗示,1.0286-1.0103已同时成为中短期浪型跌势目标。

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