环球外汇11月25日讯--11月24日晚，2003年诺贝尔经济学奖得主、美国纽约大学教授Robert F.Engle在上海高级金融学院 “SAIF?CAFR名家讲堂”发表演讲。
中国的系统性风险已经很高 因银行债务危机
Engle认为，中国的系统性风险已经很高，是因为中国的银行多年来一直向国有企业和地方政府提供贷款，很多的贷款之后是由房地产价格的上升或国有企业的利润来偿还。即使企业没有资金还款来源，政府还是会提供“借新债还旧债”的方式来避免违约。但这些新的银行贷款质量不高，实际价值实际远远低于其账面价值。
不打破刚兑，中国的银行继续向不具生产力的行业发放贷款，资本配置低效，会导致金融行业整体停滞不前，即使演变速度较慢，也有机会发生金融危机。
但他同时表示，中国的政治和经济体系可以克服这些挑战。因为“中国的解决方案能够在一夜之间就得以贯彻执行。”Engle看到，未来中国市场可能会出现一些公司违约的情况，因此对于表现不佳的公司必须要附加风险溢价。银行在必要情况下会获得资本重组，因此银行体系风险不大。但影子银行系统就并非如此，例如很多理财类、信托类产品。
中国股市不会再出现快增长
Engle就中国股市现状发表了见解，他认为，去年股市上扬主要由于中国的政府，包括开放沪港通在内，对开放资本市场做了很多准备动作，另外也放松了一些货币政策。资本市场更多开放的期待使股票市场出现上扬。在今年6月份到达顶峰后出现崩盘。因为“这样的信号信息被夸大，最后变成了一个泡沫。”
他表示，市场上几周前看到的动荡，实际上是市场回复到正常水平的表现，“我们会继续看到中国经济市场的放开，但股票市场不会出现快增长的情况。”
同时，Engle建议，中国股市若可以开放给境外机构投资人，那么受益于全球投资界提供的信息，中国投资人的情绪对价格影响就没有那么大。当然，条件是人民币可兑换和开放资本市场。
美国保险公司或成为下个危机爆发点
另外，Engle认为，美国的系统风险下降很快，现在已经基本降到第一次金融危机之前的水平，趋近于零。银行的系统风险正在逐年改善，但保险公司的风险在增加。
由于处在低利率环境，保险公司可以投资公司债券，以获取足够回报来付钱给保单持有人，偿还债务，所以保险公司现在承担越来越多的风险，特别是在资产负债表的资产端，从而推高了系统性风险。
对于美联储有可能在12月份上调利率，Engle认为这对新兴市场来说是好事，“美国很有可能会增加大宗商品购买或其它货物进口。同时，美元走强可能对美国出口造成一定压力，市场或有恐慌。”
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