环球外汇11月23日讯--法国投行Natixis在报告中指出，最新的中国进口数据显示，中国仍然对全球贸易和全球经济带来负面影响。
在2014年下半年到2015年上半年经济增速放缓之后，受财政政策和货币政策刺激的影响，中国经济开始复苏。但是，Natixis不认为中国经济的复苏将令其他国家大幅受益。
1 刺激主要是国内的（基础设施、房地产、汽车），这对进口的提振效应相对有限。
2 考虑到建筑业在中国经济复苏中的比重，以及中国经济正在向服务业转型，制造业、投资和资本货物的进口将持续疲软。
3 劳动力成本的上升正导致价值链的“去分化”，中国的组装活动有所下滑。这导致了进口下滑，因为进口的组装零件占到中国进口的一大部分。
尽管经济有所复苏，但是中国依然拖累全球经济。最近的中国进口数据依然疲软，显示出中国依然拖累全球贸易，对全球经济造成负面影响。
在经济增速在2014年下半年和2015年上半年放缓后，中国经济开始复苏。信贷开始复苏、车辆销售开始上升、水泥产量上涨（这显然受到了建筑业回暖影响）。
经济的复苏得益于财政政策（基础设施建设、下调车辆购置税）和货币政策（降息、降准）的刺激。
不过，Natixis认为中国经济的复苏对全球经济产生的正面影响将十分有限。
首先，中国的复苏主要在国内。交通基础设施、房屋和汽车销量的回暖可能导致国内生产上升，但是对进口的影响十分有限。这主要是国内的复苏，主要影响国内生产的货物。
其次，长期的工业疲软。中国经济主要依赖建筑业，且正在向服务业转型。如此，制造业的疲软将持续。
这意味着投资的疲软将会持续，而设备、资本货物和工业金属进口的疲软也将持续。
最后，价值链的“去分化”。中国在价值链的分化上获益很多：OECD国家的该公司将制造等环节（尤其是组装）转移至中国等新兴市场国家。不过由于中国生产成本的上升，这一趋势开始逆转，“去分化”现象开始出现。中国组装货物的出口比重大幅下滑，而在出口组装货物中，进口零件的比重依然很高。组装货物出口的下滑解释了中国进口的下滑，以及总出口的下滑。
