环球外汇讯息频道

瑞士央行为何宣布取消瑞郎上限?

瑞士央行宣布,取消欧元/瑞郎1.20汇率下限,下调活期存款利率至-0.75%,并且将三个月瑞郎Libor利率的目标区间在负值区域内进一步下移(-1.25%至-0.25%),此前为-0.75%至0.25%,立即生效。那么,瑞士央行为何最终选择取消欧元/瑞郎汇率下限呢?
环球外汇2015/01/15 22:45:53查看回帖 收藏此文

环球外汇1月15日讯--瑞士央行(SNB)周四(1月15日)宣布,取消欧元/瑞郎1.20汇率下限,下调活期存款利率至-0.75%,并且将三个月瑞郎Libor利率的目标区间在负值区域内进一步下移(-1.25%至-0.25%),此前为-0.75%至0.25%,立即生效。那么,瑞士央行为何最终选择取消欧元/瑞郎汇率下限呢?

瑞士央行的官方解读是:取消汇率下限,原因是瑞郎已不再被极度高估,以及瑞士经济已具备应对新形势的能力。近来主要货币区货币政策背离度显著增长,这一趋势未来可能变得更为明显;欧元/美元走低已导致瑞郎/美元贬值。瑞士央行认为,执行和维护欧元对瑞郎的最低汇率已没有必要。

瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)周四表示,瑞士央行取消已实行三年的瑞郎汇价上限并非是恐慌性举措,是瑞士央行深思熟虑作出的决定,因该政策不具有持续性。乔丹指出,执行一项不可持续的、只能通过在市场上不断干预来完成的政策,是没有意义的。

乔丹还预计,瑞郎汇价在周四飙升后将下滑,且降息将缓解取消瑞郎汇率上限的影响。他认为目前的汇价(瑞郎交叉汇价)表明瑞郎被严重高估,应该会回到更加可持续的水平。

兴业证券首席宏观分析师王涵则认为,金融项目转负是瑞士央行取消绑定欧元的本质原因。

王涵指出,瑞郎急速升值导致经常项目失衡,是瑞士央行当年与欧元绑定的原因。2011年在欧债危机与当时的美债危机升温的情况下,全球避险情绪大幅上升,全球追逐稀缺的安全资产,使得瑞士法郎持续维持强势。这对于出口仍是重要部门的瑞士来讲形成较大压力,因而瑞士央行当年提出与欧元绑定,以央行购买欧元的方式缓解瑞士法郎升值对经常项目造成的拖累。

他表示,而金融项目出现逆差,是本次取消绑定的原因。过去一年,欧元大幅贬值背后是对欧央行货币放松的预期,而美联储收紧预期上升,导致瑞士出现资本外流的压力。2014年三季度瑞士金融项目转为净流出。全球弱需求的格局下,弱货币对出口部门的拉动作用也下降,所以瑞士整体国际收支大幅走弱。这是本次瑞士央行取消绑定欧元最本质的原因。

王涵认为,2015年全球仍然面临需求不足的问题,但相对的经济增长差异会导致货币政策出现分化。现在来看,除了“竞相贬值抢需求”之外,资本大幅跨境流动导致“货币战抢资金”的情况也开始出现。在基本面缺乏弹性的情况下,宽松的流动性将加大各种资产的波动。

瑞银表示,瑞士央行之举太让人意外;显然瑞士央行看到大量资金在涌入境内,断定(维持瑞郎上限)成本太高;瑞士央行觉得欧洲央行推出QE之后将有大规模资金闯进来,所以需要一份B计划。

摩根富林明观点认为,瑞央行降息旨在使瑞郎摆脱避险货币地位。该机构分析师A. Dryden称,瑞士央行希望通过将存款利率降至-0.75%阻止投资者将瑞郎视为避险货币,现在持有3月期瑞郎存款将按约80个基点费率付费,降息与取消欧元兑1.20瑞郎汇率下限相伴而来,捍卫该下限已变得越来越难。

顶一下
发表看法
主编推荐

环球外汇资讯频道-联系我们-站点地图-关于我们

版权所有:上海鲸高投资管理有限公司