环球外汇10月10日讯--下半年以来，中国经济面临的下行压力日益加重，尽管政府在二季度出台了一系列定向的微刺激举措。一些分析人士将问题归在房地产或“四万亿”刺激留下的后遗症上。
近日，摩根大通(JPMorgan)旗下全球财富公司的首席投资官Michael Cembalest撰文表示，中国经济增长放缓主要是由于私人部门活动的日益下滑带来的。
从图中可以看出，从2012年起，中国的私营企业固定资产投资就直线下降，而同期国有企业的投资却逐步回升。
Cembalest指出，虽然中国政府已出台扶持企业的政策，但以目前环境看，私人部门的增长还在走下坡路。
上月中国央行曾向五大行实施了为期3个月的“常设借贷便利”(SLF)，提供合计5000亿元的短期流动性。
对此Cembalest表示，这样的措施并不能解决私人部门需求下滑的结构性问题。
当前，中国的出口增长和新增就业的形势尚好，不过，Cembalest对此的态度相对悲观：因为中国政府开支目前对GDP增长的贡献不可小觑，而下半年政府支出的速度又会放慢，同时国内还在控制影子银行的规模，过热的房地产市场依然呈下行趋势。
此外，Cembalest还强调，今年三四季度的中国数据还会继续疲弱，明年也会如此。
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