鉴于英国12月份服务业活动升温､家庭借贷企稳,英国央行(Bank of England)在本周举行的货币政策委员会会议上很可能不会连续第二次下调关键银行利率。
但经济学家们认为这将是一个两难抉择,接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的18位经济学家中有3位预计减息,其它大多数人预计回购利率将维持在5.5%不变。
上周五公布的数据显示,英国12月份服务业活动有所升温､家庭借贷日益企稳。伴随油价上涨而来的持续通货膨胀压力､英镑最近的走低以及金融市场日趋稳定也暗示货币政策委员会将采取观望立场。
Capital Economics的经济学家表示,经历了扣人心弦的12月份后,1月份的利率决定也同样充满悬念。货币政策委员会似乎非常肯定需要进一步大幅下调利率。但目前的通货膨胀风险又意味着货币政策委员会可能仍倾向于采用渐进的方式放松货币政策。
上个月,英国央行货币政策委员会以9-0的投票结果一致决定将基准利率下调25个基点,是2005年8月以来的首次减息。
如果货币政策委员会再次减息,决策依据也不是很难找到。
由于金融市场和银行业仍然受全球信贷收紧限制,最近的经济数据显得越发糟糕。
Global Insight经济学家Howard Archer表示,12月份消费者信心水平达到12年新低,与此同时,越来越多的证据显示,住房市场显著降温､越来越多的市场人士担心住房市场可能迎来深幅回调。
英国央行上周四公布的一项季度调查显示,贷款商发现最近几个月的信贷状况恶化,并预计2008年初将进一步恶化。而企业和消费者信贷的锐减可能使得增长疲软转变为更深幅的下滑。
另外,消费者价格指数(CPI)升幅仍然接近目标水平,11月份CPI升幅为2.1%,仅略微高于2%的中期通货膨胀目标水平,与此同时,核心通货膨胀走低。这使得政策制定者在针对疲弱数据采取对策时有更大的操作空间。
12月份货币政策会议纪要显示,英国央行对大胆的举措抱开放态度。不仅仅倾向于紧缩的委员会成员一致赞成减息（自2001年以来首次全票通过的减息决定）,而且货币政策委员会还承认可能需要大幅放松货币政策。
时间充裕
不过,大多数经济学家认为,英国央行在再次减息前将先观望一段时间。
不是所有的经济数据都是负面的。11月份零售额实现了相当大的增幅,而各方面的迹象显示,圣诞购物季节也没有那么糟糕。
上周五公布的英国12月份服务业采购经理人指数(PMI)上升至52.4,11月份为51.9。该数据也令非制造业完全处于不利状况的说法不攻自破。
虽然11月份CPI升幅稳定,但通货膨胀预期的飙升以及日益上涨的能源和食品价格可能使得一些货币政策委员会委员对大幅减息感到担忧。
RWE npower上周五将零售天然气价格上调17.2%､电价上调12.7%的决定也很可能令货币政策委员会委员担心。预计英国其它主要民用能源供货商也会纷纷采取类似举措,这应该会推高未来几个月的通货膨胀水平,同时推动通货膨胀预期上升。
英镑的走低也可能加剧通货膨胀担忧,英镑实际汇率较11月份高点已经下跌5%,从而提高了进口价格。虽然一些市场人士认为短期内进口价格上涨不会传导至消费者价格,但货币政策委员会承认了英镑走软可能造成的影响,并将之称为相当于放松货币政策。
但若英国央行本周果真没有减息,那么问题就在于他们下次减息将是什么时候,而不是他们是否会减息。
苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)经济学家表示,12月份货币政策委员会全票通过减息､会议纪要中透露委员们曾讨论过大幅放松货币政策,这些意味着1月份再度减息是完全可能的。不过,他们认为央行在二月份减息的几率更大。总体而言,他们预计1月份关键利率将维持不变,英国央行将在2月份和5月份分别减息25个基点。 |
