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美联储政策面临“三重挑战”，黄金白银中长期怎么看？
本轮美联储政策正常化路线图逐渐清晰，与历史相比，本轮美联储削减资产购买的节奏将更快。假设美联储未来削减资产购买的节奏基本不变，美联储将于2022年5月执行最后一次资产购买，正式结束本轮量化宽松（QE）。美2019～2010年和2014年美联储削减资产购买分别花费约10个月和12个月，而本次削减资产购买预计在7个月之内完成。2011年虽然购债计划很快暂停，但美联储配合实施了近一年的扭曲操作（OT），以压低长端国债利率。本轮削减资产购买结束后，若美联储于2022年内开始加息，则本次加息步调也快于历史（2014年底美联储结束资产购买，时隔约1年，才于2015年12月首次加息）
美联储一恐：误判通胀
市场担心美联储仍在低估通胀压力。11月议息会议声明中，美联储有关通胀的表述仅有微调，将引起通胀上升的因素由“暂时性的”调整为“预计是暂时性的”。美联储虽然承认未来通胀的演绎多了几分不确定性，但“通胀暂时论”的实质尚未改变。
一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动。一旦通胀暂时论被实际数据所证伪，或官方态度发生变化，市场情绪容易发生剧烈波动。市场也在交易美联储未来“亡羊补牢”的可能性，利率市场隐含的加息预期大幅提前。
美联储二恐：过早加息
随着Taper的临近和启动，近期市场自然将瞄准“加息”。Taper和加息的关系是微妙的：一方面，按照美联储的说辞，加息所需要的条件与Taper很不同，因此市场应将二者视为独立事件；另一方面，美联储政策的“双目标”（就业与通胀）是确定的，因此加息和Taper的触发条件均与这两方面指标挂钩。目前，美联储判断就业市场已经取得了“进一步实质性进展”，那也意味着它进一步靠近了加息所需的“最大就业”。
不能排除2022年1月以后美联储改变Taper节奏的可能性。而一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场波动风险将上升。
美联储三恐：资产泡沫
2021年第三季度，美国实际GDP环比折年率仅2%，而美国金融资产总额与GDP的比值跃升至5.6倍，高于第二季度水平，也是除第一季度以来的历史最高值。整体而言，美股第三季度财报表现尚显韧性，并进一步拉动股价上涨，这也体现出市场对于经济前景仍有信心。然而，美债市场却在交易“滞胀”：2021年10月，10年期通胀保值国债（TIPS）利率和隐含通胀预期分别下降11BP和上升14BP。如此看来，美股和美债市场对于美国经济的看法似乎出现矛盾，二者共同走牛的情形或难持续。
美联储加息“靴子”一旦落地，不仅涉及盈利重估，也将加剧回购成本，对美股价格构成更大威胁。美债方面，美联储加息涉及美国金融市场整体利率水平的变化，美债价格调整几成必然。地产方面，虽然美国房地产补库周期刚刚启动，需求强于供给的格局有望维持较长时间，但加息后美国贷款利率的上行也将抑制购房需求，为美国地产周期降温。
美联储政策面临“三重挑战”，黄金白银中长期怎么看？
黄金周线收官，中阴线收低，周初伴随美元的大涨，黄金连阴下行失守1800奠定周内跌势，周五尾盘收官之作，伴随反弹之后尾盘再承压回落收低，反弹昙花一现。周线和日线收在低位。短线没能站稳1800.下周依旧考验区间破位，下方支撑点也是上升趋势线1770-1780间。一旦破位就会完全改变日线格局。而短线反弹争夺点则是1800-1810.周五的反弹昙花一现。
使得短线是否修正结束。再蓄势下行，还有待观察。下周的区间先关注本周五的区间突破，局部形成突破就是周内的方向。下方争夺1778-1770.上方争夺1800-1808.
原油周线收成一根大阴线，从本周的形态来看，周初反弹修正后一直受压震荡下跌，周中整理修正后，周五尾盘收官，形成加速下跌，一是技术面破位了关键支撑，首先在4小时台阶下跌次高点79.30下方承压整理，临界点未收复，空头趋势未改变，尔后向下再跌破了低点支撑75.0形成了台阶弱势下行，释放了此前的4小时级别的85.0和85.30双顶的调整理论目标空间。最低一度至68.0.最终收在低位，周线光脚。下周延续。
二是受消息面：新的新冠变种病毒吓坏了投资者，加剧了人们对第一季度供应过剩可能扩大的担忧。加速了原油下跌空间。结合日线和周线的收光脚低位，下周短线还会继续弱势延续，随着空间的向下加速，局部会进一步扩大下调空间。周五在74.20-74.30一带直接跟空扫掉目标72.0-71.60.波动基数大，随便一个波段都是2~3美元以上，特别是这种单边加速放量，要把握好这种弱势节奏，下周反弹依托尾盘的破位口反弹去高空即可，短线还会惯性创新低，阻力70.071.0
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