ATFX摘要：11月12日，农夫山泉跳空上涨8.46%，而消息面并无显著利多因素。在今年3月25日开始，农夫山泉股价一直维持低位盘整状态，现如今股价意外大涨，颇有主力吸筹结束后开始拉升的味道。另外一种可能性是，农夫山泉后期将有重大利多消息公布，而在此之前，“聪明资金”已先行入场。

那么，经历上半年的“气泡水”风波之后，农夫山泉的基本面和价值逻辑支持其实现长周期持续性上涨吗？接下来，我们做详细分析。

▍农夫山泉日线

日线来看，农夫山泉下方支撑位在36.34，上方阻力位在46.14，最新市价44.85，市价距离前期阻力位尚有一段空间。如果涨势延续，市价突破46.14水平，则农夫山泉的中期走势将由底部盘整转变为多头。如果突破阻力位失败，则重回震荡区间（类似于今年5月20日和7月12日的上涨波段失败突破）。

除了自身因素外，农夫山泉股价还受到恒生指数的走势影响。当前恒生指数存在筑底特征，一旦市场情绪回暖，26234阻力位被有效突破，则大概率迎来持续上涨走势。借着大盘的东风，农夫山泉或许能够短暂走强。之所以定性为“短暂走强”，是因为农夫山泉的基本面存在一些瑕疵。

▋农夫山泉ROE

农夫山泉的净资产收益率一直处于较高水平，今年半年报披露的最新ROE为48.51%，远超大部分行业的盈利能力。美中不足的是，农夫山泉的营业总收入、净利润和ROE的增长性非常差，几乎处于原地踏步的状态。对于市场饱和、失去成长性的个股来说，即便其绝对利润额很高，也不会受到股票市场追捧，银行、保险、石油等个股就是先例。

农夫山泉今年的每股分红额为0.2004港元，相比股权登记日的收盘价40.19，股息收益率仅为0.49%，属于低分红个股。一方面是基本面增长不足，一方面是高ROE下的低分红额度，可以说农夫山泉处于“高不成低不就”的状态。动态市盈率为63.46，估值偏高，当前45港元左右的报价尚存一定泡沫。

▋产品销售数据

虽然农夫山泉的财务数据增长性不强，但销量数据还算亮眼。2021年上半年的包装饮用水产品（占总收益的58.8%）总收益实现25.6%的增长，其它非主打产品的收益增幅也在36.4%~86.78%之间。

▍总结：ATFX分析师团队认为：在HSI筑底特征明显的情况下，加之农夫山泉近期走强状态，预计其股价大概率出现“短暂技术性上涨”（以46.14被突破位信号）。但由于基本面数据增速较差，农夫山泉股价持续性上涨的可能性较低。只有在农夫山泉的销量数据（高增速）转化为基本面数据高增速时，其内在价值才会急剧提升，也才会受到长线资金的认可。

ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。