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兴业投资:追涨风险加大,美股或面临危机

2020/08/27 14:24:06查看回帖 收藏此文顶一下发私信

围绕新冠疫情的忧虑情绪有所缓和,美股表现持续强势,本周周一(8月24日),美股三大指数集体收涨,标普500指数史上首次收于3400点上方,与纳斯达克指数一道创下收盘新高,道琼斯工业指数涨幅超过370点。

其中,标普500指数已连续四周上涨,在科技股权重的帮助下,成功收复了自新冠肺炎疫情暴发以来的全部失地,市场也看似渐渐从崩盘中恢复。

截至周三(8月26日)收盘,道琼斯指数上涨83点,跌幅0.30%,收于28331点。标普500指数攀升1.02%,报3478点,再次刷新历史新高。纳指上涨1.73%,报11665点,也刷新之前的历史记录。

美股的亮眼表现领先于全球,但这看似一片“盛市”的景象真的适合投资者追涨做多吗?

并不见得。

首先,美国股市在3月份暴跌之后重拾向上趋势、创造新高历史的主要原因来源于政府的救市措施。上半年疫情暴发,美国的货币政策发生转向,无限量化宽松实施,大量的流动性涌现,而在企业复工和大量失业的情况下,流动性没有场所消化,最终都涌向了股市。

受大量流动性推动,以美股为代表的市场被极度高估。用来判断美国股市是否被低估或高估的流性指标,巴菲特指标,显示美股总体上被高估了约77.0%。这个结果是由计算市值与国内生产总值(GDP)之比得出。股市确实已经脱离了基本经济面,在如此极端的估值高估水平下,人们不禁要问,是否正在目睹另一个泡沫的形成?

目前,少数占主导地位的科技股是唯一能在高估值环境下维持增长的公司,主要指数内部分化比较明显。根据数据显示,标普500这一轮的上涨行情主要是科技股大涨带来的,27%的科技股权重自三月份以来上涨超10%,苹果、亚马逊等龙头公司多点开花,但同时,该指数内大约超过六成的成分股仍在下跌。

造成这一现象的原因来源于疫情对美国传统行业的重挫,因此实体经济遭受冲击,股价表现不佳,而科技龙头在疫情中持续发光发热,因此也不断受到资金的追捧,不断创新高。如果这种情况没有得到改善,牛市就无法持续。

除了过高的估值外,11月的美国总统大选也给市场前景增加了更多不确定性,9月末市场将迎来总统选举辩论、候选人终选投票等重要时点。有分析师指出,从近40年的情况看,市场短期波动的程度将与竞选激烈程度相关。

投资者或将转移方向

美股的高位让不少基金经理开始调转方向。一些大型机构认为,亚洲对疫情的快速反应和有效控制更能让人保持信心,中国市场是一片较好的避风港。

从全球来看,中国经济在疫情控制后的回升力度是最大的,也是最为坚定的,为市场提供了强有力的基础;

从估值来看,A股市场整体估值仍然处于历史水平之下,与民生相关的消费、医疗等板块,具有较大的投资吸引力;

从政策来看,创业板试点注册制正式落地也有利于进一步提振投资者的信心,激发投资者对于科技创新型企业的投资热情;

从长期来看,A股慢牛格局已基本形成,尽管两大指数在高位有震荡回调,但趋势稳固上行。因此,与其冒着更大风险游走于美股,不如转移战场,进军更有潜力的A股。

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